点击数：11972024-11-11 00:00:00 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹01合约周线级别震荡，， ，，，，，3310支持，， ，，，，，现在上方阻力3485周围，， ，，，，，强阻力3630；；；；；；；；铁矿01合约周线级别震荡，， ，，，，，750周围强支持，， ，，，，，短期压力780-790周围，， ，，，，，强阻力830；；；；；；；；
铁矿：中性，， ，，，，，高铁水钢厂有利润支持现货需求，， ，，，，，绝对港存制约估值弹性；；；；；；；；螺纹：中性偏弱，， ，，，，，季节性累库周期，， ，，，，，高产量逐渐压力展现热卷：中性偏强，， ，，，，，库存良性，， ，，，，，钢厂压力略有缓解；；；；；；；；双焦：中性偏弱，， ，，，，，提降周期受成材价钱扰动；；；；；；；；利润：中性偏弱，， ，，，，，钢厂利润再次回落，， ，，，，，但现在未抵达减产水平；；；；；；；；宏观：本周重点关注10月经济数据；；；；；；；；结构性：中性，， ，，，，，利润坚持；；；；；；；；
综合来看：成材：月度看法维持稳固，， ，，，，，周度来看，， ，，，，，上周宏观靴子落地，， ，，，，，市场反响略缺乏预期，， ，，，，，多以化债为主，， ，，，，，对现实需求影响有限，， ，，，，，市场情绪回落；；；；；；；；工业基本面来看，， ，，，，，现在仍处于矛盾不突出，， ，，，，，供需平衡状态，， ，，，，，工业矛盾不大，， ，，，，，价钱追随情绪震荡波动，， ，，，，，暂无趋势性驱动保存，， ，，，，，仍以震荡看待，， ，，，，，螺纹上方压力电炉平电本钱3400-3420周围，， ，，，，，谷电3250强支持；；；；；；；；铁矿：月度看法维持，， ，，，，，周度看法来看，， ，，，，，现在工业矛盾不大，， ，，，，，铁矿估值中性，， ，，，，，陪同钢材价钱下跌，， ，，，，，钢厂利润略有回落，， ，，，，，但并未抵达减产水平，， ，，，，，看不到趋势降铁水，， ，，，，，驱动上铁矿仍追随材震荡，， ，，，，，难泛起趋势行情，， ，，，，，本周坚持震荡思绪，， ，，，，，围绕100美金周围波动为主；；；；；；；；
焦煤：现货企稳，， ，，，，，下周最先现货陆续进入冬季补库周期，， ，，，，，对现货形成支持；；；；；；；；焦炭：二轮提下降地，， ，，，，，预计后续以稳为主；；；；；；；；
废钢：到货坚持高位，， ，，，，，日耗高位平稳，， ，，，，，对铁水制约较大；；；；；；；；性价比平稳；；；；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹01合约开盘3403，， ，，，，，收于3376，， ，，，，，周度下跌37；；；；；；；；热卷01合约开盘3565，， ，，，，，收于3541，， ，，，，，周度下跌24；；；；；；；；铁矿01合约开盘774，， ，，，，，收于776，， ，，，，，周度上涨2；；；；；；；；周度体现冲高回落，， ，，，，，整体周度宽幅震荡，， ，，，，，价钱波动不大；；；；；；；；
2）现货
阻止11月8号，， ，，，，，杭州中天螺纹3510（-），， ，，，，，北京3480（-70），， ，，，，，上海鞍钢热卷3510（-10），， ，，，，，日照PB粉765（+5），， ，，，，，焦炭山西出厂1600（-50）；；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3295-3380，， ，，，，，即期利润40-180；；；；；；；；电炉谷电本钱3230，， ，，，，，平电本钱3380；；；；；；；；全开利润盈利120；；；；；；；；热卷高炉本钱3370-3430，， ，，，，，即期利润-10-50，， ，，，，，上周利润小幅压缩；；；；；；；；
3）期现
阻止11月8号，， ，，，，，铁矿仓单：6号粉789，， ，，，，，01贴水PB粉仓单35；；；；；；；；PB粉基差率4.5%；；；；；；；；PB粉01基差山东-11（-）、曹妃甸4（+1）,整体基差窄幅波动；；；；；；；；
材仓单：螺纹最低抚钢3445，， ，，，，，镔鑫3495；；；；；；；；热卷最低仓单3530；；；；；；；；
双焦仓单：焦炭口岸仓单1936，， ，，，，，山西仓单1905；；；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1460、山西中硫1510；；；；；；；；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：部分钢厂一连转产，， ，，，，，产量延续小幅下降，， ，，，，，现在仍有利润还未到亏损减产水平；；；；；；；；
热卷：产量小幅提升，， ，，，，，转产正在爆发；；；；；；；；
总供应：总产量靠近去年同期水平；；；；；；；；表外：产量同比高4万吨；；；；；；；；五大：产量同比低18万吨；；；；；；；；非五大：同比高于去年10万吨；；；；；；；；现在钢厂库存压力不大，， ，，，，，利润小幅压缩，， ，，，，，暂看不到趋势减产行为；；；；；；；；
需求及推演
螺纹：表需季节性走势，， ，，，，，9-10月旺季已过，， ，，，，，且受华东天气影响，， ，，，，，表需延续回落态势；；；；；；；；
热卷：热卷需求坚持平稳，， ，，，，，整个11月关注出口接单情形；；；；；；；；
粗钢：总需求累计同比-2012万吨，， ，，，，，折-2.1%；；；；；；；；表外：需求累计同比增1054万吨，， ，，，，，折2.0%；；；；；；；；五大：需求累计同比-4919万吨，， ，，，，，折-8.2%；；；；；；；；非五大：需求累计同比增2906万吨，， ，，，，，折8.3%；；；；；；；；整体需求季节性回落，， ，，，，，上周宏观大周，， ，，，，，终端体现一样平常，， ，，，，，缺乏月初；；；；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存现在趋于平稳缓慢累库，， ，，，，，库存、库销比拐点已经泛起；；；；；；；；
热卷：库存坚持降库趋势，， ，，，，，热卷仍现实好于建材，， ，，，，，从聚会落地终端补库效果来看，， ，，，，，一样平常偏弱；；；；；；；；
总库存：粗钢合计库存一连新低，， ，，，，，较去年同期低304万吨；；；；；；；；表外库存：整体下滑显着，， ，，，，，同比低154万吨；；；；；；；；五大库存：低于去年同期218万吨；；；；；；；；非五大库存：低于去年同期86万吨；；；；；；；；整体库存拐点并未泛起，， ，，，，，库存处于偏低水平；；；；；；；；
整体库销比坚持低位平稳；；；；；；；；
淡季推演
库存：库存远低于去年同期；；；；；；；；
需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求切合季节性走势；；；；；；；；
出口
外洋钢材市场�。。。。�， ，，，，，美国价钱回落，， ，，，，，欧洲一连走低，， ，，，，，受外洋价钱回落，， ，，，，，出口利润大幅走低；；；；；；；；
11月看法：整体10月履历宏观预期支持，， ，，，，，产量快速恢复，， ，，，，，工业内再次抵达动态平衡；；；；；；；；供应端，， ，，，，，现在铁水产量+废钢日耗恢复至高位，， ，，，，，靠近去年同期，， ，，，，，需求端虽坚持强势，， ，，，，，但同比低于去年，， ，，，，，供强需弱时势；；；；；；；；但思量整体成材库存偏低，， ，，，，，矛盾不显着；；；；；；；；工业端，， ，，，，，后续逐步进入冬储博弈，， ，，，，，关于下一年预期取决于宏观角度有无实质性利好，， ，，，，，本周宏观大周，， ，，，，，变量较多，， ，，，，，影响波动幅度；；；；；；；；整体11月走势取决于，， ，，，，，宏观能否影响终端补库信心，， ，，，，，1.一旦高于预期，， ，，，，，未来11月仍以震荡为主，， ，，，，，上沿电炉动态平电本钱压力，， ，，，，，下沿谷电本钱支持；；；；；；；；2.宏观对需求无实质影响，， ，，，，，工业信心得不到恢复，， ，，，，，则震荡偏弱看待，， ，，，，，上方强压力电炉平电本钱，， ，，，，，下方逐步向高炉本钱动态偏离；；；；；；；；
月度看法维持稳固，， ，，，，，周度来看，， ，，，，，上周宏观靴子落地，， ，，，，，市场反响略缺乏预期，， ，，，，，多以化债为主，， ，，，，，对现实需求影响有限，， ，，，，，市场情绪回落；；；；；；；；工业基本面来看，， ，，，，，现在仍处于矛盾不突出，， ，，，，，供需平衡状态，， ，，，，，工业矛盾不大，， ，，，，，价钱追随情绪震荡波动，， ，，，，，暂无趋势性驱动保存，， ，，，，，仍以震荡看待，， ，，，，，螺纹上方压力电炉平电本钱3400-3420周围，， ，，，，，谷电3250强支持；；；；；；；；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增3859万吨，， ，，，，，较去年同期周均高90万吨；；；；；；；；到港端年头至今45港累计同比增5180万吨，， ，，，，，周均高122万吨；；；；；；；；国产矿产量回升；；；；；；；；整体供应波动不大；；；；；；；；
需求及推演
需求端：铁水预计顶部泛起，， ，，，，，上周降幅略超预期，， ，，，，，但以现在水平暂未泛起趋势降铁水可能，， ，，，，，预计后续小幅波动；；；；；；；；配比端块矿再次走高；；；；；；；；
库存及推演
库存端：显性库存、合计库存坚持高位平稳波动，， ，，，，，四序度供应季节性高位，， ，，，，，预计11-12月逐渐趋势累库，， ，，，，，直至2月中下旬周围；；；；；；；；
价钱影响
实货角度，， ，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在110-105美金以内，， ，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；；；；注年化（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+）；；；；；；；；
平衡表
凭证现在铁水、价钱情形，， ，，，，，预计11-12月逐步进入累库周期；；；；；；；；
逻辑
11月看法：宏观方面月初扰动较大，， ，，，，，变相决议终端持货补库信心，， ，，，，，从而影响铁水高位维持时间，， ，，，，，11、12月往年预期生意大于现实，， ，，，，，以是本周宏观定调预期较为要害，， ，，，，，强预期下预计影响工业信心，， ，，，，，铁矿作为宏观属性较强品种，， ，，，，，预计追随宏观走强；；；；；；；；一旦宏观政策一样平常，， ，，，，，对工业信心影响有限，， ，，，，，则再回工业逻辑，， ，，，，，高港存压力制约估值上限，， ，，，，，105-110所有供应释放，， ，，，，，此价钱水平将成为强压力，， ，，，，，向下不扫除重回90美金周围；；；；；；；；整体11月看法偏守旧，， ，，，，，向下空间取决于宏观情绪波动；；；；；；；；
关于11月均值预计95-98区间；；；；；；；；
月度看法维持，， ，，，，，周度看法来看，， ，，，，，现在工业矛盾不大，， ，，，，，铁矿估值中性，， ，，，，，陪同钢材价钱下跌，， ，，，，，钢厂利润略有回落，， ，，，，，但并未抵达减产水平，， ，，，，，看不到趋势降铁水，， ，，，，，驱动上铁矿仍追随材震荡，， ，，，，，难泛起趋势行情，， ，，，，，本周坚持震荡思绪，， ，，，，，围绕100美金周围波动为主；；；；；；；；
五、双焦
焦煤：现货企稳，， ，，，，，下周最先现货陆续进入冬季补库周期，， ，，，，，对现货形成支持；；；；；；；；焦炭：二轮提下降地，， ，，，，，预计后续以稳为主；；；；；；；；
六、废钢
废钢：到货坚持高位，， ，，，，，日耗高位平稳，， ，，，，，对铁水制约较大；；；；；；；；性价比平稳；；；；；；；；