点击数：14352023-11-27 00:00:00 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站国贸
一、焦点逻辑
手艺：螺纹周线级别震荡向上，，，，，，短期关注3900支持；；；；；；；；；；；；；；铁矿01合约周线级别向上突破走势，，，，，，支持位960，，，，，，强支持900；；；；；；；
铁矿：中性，，，，，，库存绝对低位，，，，，，但近期钢厂补库显着，，，，，，叠加羁系压力，，，，，，预计向上承压，，，，，，单基于绝对库存支持较强；；；；；；；
螺纹：中性，，，，，，现实暂无压力；；；；；；；宏观向上，，，，，，现实关注电炉复产情形；；；；；；；
热卷：中性，，，，，，预期向上，，，，，，现实关注出口接单情形，，，，，，期现库存处置惩罚方法；；；；；；；
双焦：中性偏强，，，，，，焦煤即将进入补库周期，，，，，，焦炭首轮落地后预计本周第二轮落地；；；；；；；
利润：中性偏弱，，，，，，随着成材价钱滞涨，，，，，，质料偏强，，，，，，预计本周钢厂重回大面积亏损；；；；；；；
宏观：中性，，，，，，本周宏观新闻较少；；；；；；；
结构性：偏弱，，，，，，钢厂利润虽有边际恢复，，，，，，但仍处于低位，，，，，，追求高铁水意愿不强；；；；；；；
综合来看：成材：11月前期宏观利好逐步兑现，，，，，，工业基本面在上涨历程中也处于良性消化库存，，，，，，出口价钱追随海内反弹，，，，，，现在供需良性，，，，，，生意端利好兑现后震荡走势；；；；；；；关注盘面成材价钱4100周围压力（焦炭三轮预期提涨后成材长流程本钱），，，，，，未来重回冬储生意逻辑；；；；；；；
铁矿：现实基本面、宏观预期维持偏强；；；；；；；支持铁矿价钱，，，，，，但向上受羁系影响压力加大，，，，，，短期维持高位震荡看法，，，，，，不具备深跌条件；；；；；；；向上空间看好远月；；；；；；；短期关注钢厂重回亏损后的磨练意愿；；；；；；；
焦煤：焦炭首轮提涨落地，，，，，，本周第二轮落地，，，，，，近期矿难羁系一直，，，，，，焦煤现货走强，，，，，，现在维持震荡偏强；；；；；；；
焦炭：近期首轮提涨落地，，，，，，本周第二轮落地，，，，，，未来关注焦煤现货涨价幅度；；；；；；；
废钢：偏强，，，，，，废钢到货平稳反弹，，，，，，日耗增添显着，，，，，，近期电炉复产显着；；；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹01合约开盘3928，，，，，，收于3976，，，，，，周度上涨48；；；；；；；铁矿01合约开盘952，，，，，，收于986.5，，，，，，周度上涨34.5；；；；；；；整体体现低开高走，，，，，，铁矿重回高位，，，，，，随后周五夜盘受fgw发文影响高位回落；；；；；；；
2）现货
阻止11月24号，，，，，，杭州中天螺纹4070（+20），，，，，，上海鞍钢热卷3990（+30），，，，，，日照PB粉998（+22），，，，，，焦炭山西出厂2100（+100）；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3895-4030，，，，，，即期利润亏60到盈利15；；；；；；；电炉平电本钱3850，，，，，，峰电本钱3980，，，，，，全开利润30-140；；；；；；；热卷高炉本钱3960-4110，，，，，，即期利润亏损90-230；；；；；；；利润角度上周再次压缩，，，，，，随着焦炭二轮即将落地，，，，，，钢厂即将重回亏损，，，，，，重点关注本周钢厂利润转变及磨练意愿；；；；；；；
3）期现
阻止11月24号，，，，，，铁矿仓单：昆巴1027（货少），，，，，，主流中高品仓单在1054-1070区间，，，，，，01基差40，，，，，，PB粉基差率8.1%；；；；；；；PB粉01基差山东12（-12）、唐山22（-16），，，，，，基差再次缩�。。。。�；；；；；；；材仓单：螺纹最低抚钢3995、镔鑫4045、凌钢4005；；；；；；；热卷最低仓单3980；；；；；；；双焦仓单：焦炭口岸仓单2615，，，，，，山西仓单2594；；；；；；；焦煤最低仓单山西2050、蒙5仓单2160；；；；；；；
三、铁矿供需
供应及推演
供应端：1、全球发货坚持季节性反弹，，，，，，年化同比高约4500万吨；；；；；；；2、45港到港年化同比高约4200万吨；；；；；；；3、四大矿到港年化同比高约1200万吨；；；；；；；国产矿开工逆季节性反弹，，，，，，远高于去年水平；；；；；；；今年整体供应端增量切合预期，，，，，，偏高水平；；；；；；；
需求及推演
需求端：铁水趋于平稳，，，，，，预计下周1万吨以内小幅波动，，，，，，焦炭二轮落地后钢厂重回亏损，，，，，，关注近期钢厂磨练妄想；；；；；；；配比角度，，，，，，上周块矿下滑显着；；；；；；；
库存及推演
库存端：合计库存近两周小幅波动，，，，，，钢厂补库水平偏高，，，，，，库销比走高；；；；；；；凭证现在铁水水平，，，，，，预计未来周度累库幅度100万吨以内；；；；；；；需要注重的是现在钢厂厂内库存、货权库存大幅反弹，，，，，，预计未来补库对价钱驱动削弱；；；；；；；
平衡表
平衡表较上期无转变，，，，，，预估年底库存仅高于2016年；；；；；；；
逻辑
11月铁矿主要逻辑：铁矿自身基本面来看，，，，，，库存极低，，，，，，现实支持较强，，，，，，从整个10月钢厂减产力度来看缺乏预期，，，，，，导致铁矿调解幅度较�。。。。。�，，，，，同时制约成材弹性；；；；；；；随着钢厂一连亏损时间较长，，，，，，关注11月初钢厂磨练意愿，，，，，，从现在成材价钱反弹来看磨练预期转弱，，，，，，导致铁矿偏紧时势将会一连，，，，，，易涨难跌；；；；；；；但向上高度需要关注成材体现，，，，，，钢厂利润一连不会改善，，，，，，铁矿向上空间由成材孝顺；；；；；；；
周度看法：较上周基本稳固，，，，，，现实基本面、宏观预期维持偏强；；；；；；；支持铁矿价钱，，，，，，但向上受羁系影响压力加大，，，，，，短期维持高位震荡看法，，，，，，不具备深跌条件；；；；；；；向上空间看好远月（低库存预期）；；；；；；；本周重点关注下钢厂重回亏损后的减产意愿；；；；；；；
四、钢材供需
供应及推演
螺纹：合计产量维持小幅波动，，，，，，现在受电炉利润较大，，，，，，短流程产量恢复显着；；；；；；；但长流程产量一连弱势；；；；；；；
热卷：上周复产角度，，，，，，产量泛起大幅反弹，，，，，，整体供应端维持宽幅波动，，，，，，高于去年同期；；；；；；；
钢联五大：表内低位反弹；；；；；；；
钢协口径：钢材日均产量高位回落，，，，，，较去年同期基本持平；；；；；；；
上周随着成材价钱弱稳，，，，，，质料反弹（尤其焦炭提涨），，，，，，导致钢厂利润重新压缩，，，，，，本周钢厂重回周全亏损，，，，，，预计供应端高位一连下滑；；；；；；；
需求及推演
螺纹：季节性下滑，，，，，，整体需求远低于去年，，，，，，年头至今螺纹需求累计同比低6%；；；；；；；热卷：表需反弹，，，，，，整体宽幅波动；；；；；；；五大：处于往年低位水平；；；；；；；钢协：表需回落，，，，，，但高于去年；；；；；；；
需求角度，，，，，，现在成材整体需求弱稳，，，，，，11月以来终端补库显着；；；；；；；
带钢：上周带钢一连增库后泛起显着下滑；；；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存较去年基本持平，，，，，，处于较低水平；；；；；；；库销比偏高；；；；；；；
热卷：库存高位缓慢下滑，，，，，，上周库销比大幅下滑，，，，，，整体看现在成材库存压力不大；；；；；；；
五大：表内五大材库存趋于平稳小幅下滑，，，，，，库销比中性；；；；；；；钢协：合计库存反弹，，，，，，现在钢厂财务库存小幅反弹；；；；；；；
出口
外洋市�。。。。。�，，，，，东南亚、美国、欧洲市场一连反弹，，，，，，上周出口利润扩大，，，，，，近期出口坚持平稳，，，，，，可维持11-12月出口量；；；；；；；
11月钢材主要逻辑：
整体来看，，，，，，10月履历一波弱负反响后，，，，，，钢材再次达弱平衡状态，，，，，，随着宏观情绪好转，，，，，，市场再次走强；；；；；；；工业角度现在仍坚持偏高供应，，，，，，一连视察需求韧性；；；；；；；关于11月，，，，，，预期方面关注中旬中美晤面、政治局聚会等主要宏观政策转变；；；；；；；工业角度，，，，，，随着供应端减产缺乏预期，，，，，，利润一连亏损，，，，，，视察月初钢厂磨练意愿，，，，，，11月虽有宏观预期转好，，，，，，但本轮一连亏损时间较长，，，，，，导致钢厂压力加大，，，，，，关注下游对高价承接意愿，，，，，，一连不看好钢厂利润，，，，，，成材维持震荡看法，，，，，，下方本钱支持，，，，，，向上出口压力；；；；；；；进入中下旬市场最先生意冬储预期，，，，，，基于预期强于现实，，，，，，期货容易走出反套逻辑；；；；；；；
周度看法：较上周基本稳固，，，，，，11月前期宏观利好逐步兑现，，，，，，工业基本面在上涨历程中也处于良性消化库存，，，，，，出口价钱追随海内反弹，，，，，，现在供需良性，，，，，，生意端利好兑现后震荡走势；；；；；；；关注盘面成材价钱4100周围压力（焦炭三轮预期提涨后成材长流程本钱）；；；；；；；接下来成材生意的要害重回冬储逻辑；；；；；；；
五、双焦
焦煤：焦炭首轮提涨落地，，，，，，本周第二轮落地，，，，，，近期矿难羁系一直，，，，，，焦煤现货走强，，，，，，现在维持震荡偏强；；；；；；；
焦炭：近期首轮提涨落地，，，，，，本周第二轮落地，，，，，，未来关注焦煤现货涨价幅度；；；；；；；
六、废钢
废钢到货平稳反弹，，，，，，日耗增添显着，，，，，，近期电炉复产显着；；；；；；；