点击数：15192023-10-23 11:05:49 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹周线级别震荡偏弱， ，， ，，，上方大周期压力3660周围， ，， ，，，强压力3740， ，， ，，，现在材大周期趋势震荡向下；；； ；；；；铁矿01合约周线级别震荡转弱， ，， ，，，关注均线848能否再次收回， ，， ，，，强支持815-765；；； ；；；；
铁矿：中性偏强， ，， ，，，库存角度自身偏强， ，， ，，，受限于钢厂利润大幅压缩， ，， ，，，磨练一直增添， ，， ，，，需求边际走弱；；； ；；；；
螺纹：中性， ，， ，，，低供应、弱需求， ，， ，，，旺季靠近尾声， ，， ，，，暂无较强驱动；；； ；；；；
热卷：中性偏弱， ，， ，，，减产后需求有释放， ，， ，，，供需弱稳， ，， ，，，现在关注减产情形， ，， ，，，再找板材供应平衡点；；； ；；；；
双焦：中性偏弱， ，， ，，，焦煤价钱边际走弱， ，， ，，，随着本周山西去4.3焦炉预计现货稳；；； ；；；；
利润：中性， ，， ，，，上周利润环比好转， ，， ，，，但整体仍面临全品种亏损；；； ；；；；
宏观：偏弱， ，， ，，，A股影响市场情形， ，， ，，，上周三季度数据出台后， ，， ，，，市场对未来刺激政策预期下降；；； ；；；；
结构性：偏弱， ，， ，，，钢厂利润压缩， ，， ，，，性价比间往返替换， ，， ，，，需要注重的是块矿现实需求环比大幅走弱；；； ；；；；
综合来看：成材：建材逐渐由旺季向淡季太过， ，， ，，，但今年建材占比下滑导致成材需求季节性不显着， ，， ，，，价钱向下需求释放， ，， ，，，导致价钱弱稳， ，， ，，，节后减产力度不敷， ，， ，，，制约价钱弹性， ，， ，，，现在仍维持供需弱稳， ，， ，，，预计价钱震荡偏弱走势；；； ；；；；；；； ；；；；
铁矿：铁矿基本面仍处于玄色品种中较量强势体现， ，， ，，，但思量钢厂仍大面积亏损， ，， ，，，库存拐点泛起， ，， ，，，上周泛起多头集中兑现利润情形， ，， ，，，预计本周震荡思绪， ，， ，，，仍坚持期货强于现货收基差走势， ，， ，，，窄幅震荡名堂；；； ；；；；；；； ；；；；
焦煤：受工业情绪转差， ，， ，，，叠加期货下行， ，， ，，，焦煤期现解套出货， ，， ，，，隐形库存投放市�。。。。。。。� ，， ，，，个体煤种边际走弱， ，， ，，，焦化厂配煤价普遍下行20-30不等；；； ；；；；但绝对库存水平仍偏低， ，， ，，，预计价钱震荡；；； ；；；；
焦炭：二轮落地后现货价钱平稳， ，， ，，，山西4.3米去产能导致阶段供需错配， ，， ，，，支持现货持稳， ，， ，，，关注钢厂亏损幅度及减产情形， ，， ，，，本周钢厂有妄想提降， ，， ，，，但思量焦炭自身供需， ，， ，，，预计会有较长时间博弈；；； ；；；；
废钢：废钢到货下滑， ，， ，，，日耗低位企稳小幅反弹， ，， ，，，近期钢厂减产边际减废钢， ，， ，，，导致废钢价钱泛起下滑， ，， ，，，预计跌幅有限；；； ；；；；
二、上周市场综述
1期货
上周螺纹01合约开盘3624， ，， ，，，收于3610， ，， ，，，周度下跌14；；； ；；；；铁矿01合约开盘843， ，， ，，，收于839， ，， ，，，周度下跌4；；； ；；；；整体体现质料冲高回落， ，， ，，，成材震荡走势；；； ；；；；
2现货
阻止10月20号， ，， ，，，杭州中天螺纹3720（+80）， ，， ，，，上海鞍钢热卷3740（+10）， ，， ，，，日照PB粉908（-17）， ，， ，，，焦炭山西出厂2100（持平）；；； ；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3730-3840， ，， ，，，即期利润普遍亏0-130， ，， ，，，利润较上周好转30-50不等；；； ；；；；电炉平电本钱3750， ，， ，，，全开利润亏损0-250；；； ；；；；热卷高炉本钱3810-3860， ，， ，，，即期利润亏损140-270；；； ；；；；上周利润环比改善30-50不等， ，， ，，，但仍处于全行业亏损情形， ，， ，，，但亏损缩小后预计钢厂磨练压力缓解；；； ；；；；
3期现
阻止10月20号， ，， ，，，铁矿仓单：卡粉948， ，， ，，，主流中高品仓单在950-970区间， ，， ，，，01基差106， ，， ，，，PB粉基差率15.4%；；； ；；；；PB粉01基差山东69（-14）、唐山95（-10）， ，， ，，，节后现货一连弱于期货；；； ；；；；材仓单：螺纹最低抚钢3645、镔鑫3735、凌钢3775；；； ；；；；热卷最低仓单3760；；； ；；；；双焦仓单：焦炭口岸仓单2431， ，， ，，，山西仓单2493；；； ；；；；焦煤最低仓单蒙5仓单1990；；； ；；；；
三、铁矿供需
供应及推演
供应端：1、上周发货季节性反弹；；； ；；；；2、45港到港大幅下滑， ，， ，，，累计同比高约3321万吨；；； ；；；；3、四大矿到港累计同比高约900万吨；；； ；；；；国产矿累计高于去年；；； ；；；；前三季度供应端入口增量约3000万吨， ，， ，，，国产矿供应企稳， ，， ，，，高于去年；；； ；；；；
需求及推演
需求端：上周铁水下滑3.5万吨， ，， ，，， 节后合计减产力度弱于预期， ，， ，，，支持铁矿需求， ，， ，，，但同样制约成材弹性；；； ；；；；配比端块矿大幅下滑， ，， ，，，烧结配比历史同期新高；；； ；；；；
库存及推演
库存端：上周合计止跌反弹， ，， ，，，但绝对库存仍偏低， ，， ，，，库销比低位反弹， ，， ，，，现在阶段性铁矿供需平衡；；； ；；；；
平衡表
平衡表较上期无转变， ，， ，，，重点关注钢厂磨练力度；；； ；；；；
10月铁矿主要逻辑：铁矿自身基本面来看， ，， ，，，库存极低， ，， ，，，节后钢厂小幅补库， ，， ，，，支持现货价钱；；； ；；；；但钢厂利润角度， ，， ，，，现在处于被动减产临界点， ，， ，，，陆续磨练增添， ，， ，，，假期铁水247水平仍然偏高， ，， ，，，预计节后一周降至245水平；；； ；；；；10月中旬前铁矿偏紧名堂稳固， ，， ，，，震荡走势；；； ；；；；基于目今低库存基数， ，， ，，，全球高本钱矿100-110区间绝对支持；；； ；；；；以及铁水相对降幅有限， ，， ，，，需要关注10月下旬磨练增添后质料被动跟降后的买点（暂时参考铁水235、或掉期100-110区间）；；； ；；；；向上高度进入淡季前难施展想象力， ，， ，，，但后期进入11月中旬至12月后将预期主导向上；；； ；；；；
上周看法：月度看法稳固， ，， ，，，周度来看， ，， ，，，铁矿库存继续下降、钢厂利润继续压缩， ，， ，，，上周后期价钱企稳后钢厂订单虽有好转， ，， ，，，但现金流一连恶化， ，， ，，，制约质料现货价钱弹性；；； ；；；；10月来看价钱成材不泛起极端向下跌幅， ，， ，，，铁水很难下破240水平， ，， ，，，预计集中磨练会爆发在11月， ，， ，，，现在质料紧缺与钢厂抗亏损能力的博弈， ，， ，，，预计铁矿震荡走势；；； ；；；；
本周看法：铁矿基本面仍处于玄色品种中较量强势体现， ，， ，，，但思量钢厂仍大面积亏损， ，， ，，，库存拐点泛起， ，， ，，，上周泛起多头集中兑现利润情形， ，， ，，，预计本周震荡思绪， ，， ，，，仍坚持期货强于现货收基差走势， ，， ，，，窄幅震荡名堂；；； ；；；；
四、钢材供需
供应及推演
螺纹：供应端平稳波动， ，， ，，，现在250周围产量暂无较强增减产驱动；；； ；；；；
热卷：产量回落， ，， ，，，切合节后卷板厂利润、库存压力反应， ，， ，，，阻止现在卷板供需两弱；；； ；；；；
钢联五大：表内产量节后一连下滑， ，， ，，，现在供应端动态平衡；；； ；；；；
钢协口径：钢材总供应旬度环比基本持平， ，， ，，，刚协口径高供应下滑显着；；； ；；；；
供应角度节后下滑幅度弱于预期， ，， ，，，现在整体双弱时势， ，， ，，，供应端动态调理， ，， ，，，制约成材品种价钱弹性；；； ；；；；
需求及推演
螺纹：表需远低于往年假期， ，， ，，，螺纹需求误差；；； ；；；；热卷：较去年同期基本持平， ，， ，，，现在热卷供需两弱， ，， ，，，库存高位；；； ；；；；五大：表内五大材表需处于往年低位水平；；； ；；；；钢协口径累计同比增量约2850万吨， ，， ，，，增幅2.8%；；； ；；；；需求角度受建材占比下降后， ，， ，，，季节性不太显着， ，， ，，，现在处于持稳转弱时势；；； ；；；；
带钢：上周合计库存下滑， ，， ，，，节后终端补库体现， ，， ，，，但绝对库存仍偏高， ，， ，，，制约价钱弹性；；； ；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存略高于去年， ，， ，，，现在仍是供需两弱时势， ，， ，，，螺纹暂未较强驱动；；； ；；；；
热卷：库存中性偏高， ，， ，，，库销比同期高位；；； ；；；；
五大：表内五大材库存趋于平稳小幅下滑， ，， ，，，库销比中性；；； ；；；；
钢协：钢厂财务库存季节性走势， ，， ，，，合计库存低于去年；；； ；；；；
外洋市�。。。。。。。� ，， ，，，美国节后持稳， ，， ，，，东南亚、欧洲追随中国走弱， ，， ，，，出口利润小幅反弹， ，， ，，，现在买单出口3800以内有利润， ，， ，，，制约海内价钱；；； ；；；；
10月钢材主要逻辑：
整体来看， ，， ，，，海内宏观中性偏弱， ，， ，，，地产端体现弱势， ，， ，，，制造业企稳， ，， ，，，外洋假期原油、黄金暴跌， ，， ，，，市场情绪误差， ，， ，，，美国9月非农数据超预期， ，， ，，，导致市场对11月加息预期增添， ，， ，，，制约大宗商品价钱；；； ；；；；工业端， ，， ，，，海内需求体现误差， ，， ，，，进入10月， ，， ，，，旺季逐步边际走弱， ，， ，，，板材假期累库幅度偏大， ，， ，，，钢厂大面积亏损， ，， ，，，逐步减产阶段， ，， ，，，出口端对需求边际支持；；； ；；；；现在来看高供应、库存积累中， ，， ，，，对成材价钱形成制约， ，， ，，，质料偏紧名堂未改本钱支持， ，， ，，，整体10月对材坚持震荡偏弱名堂；；； ；；；；重点关注：10月钢厂成材累库幅度、减产磨练妄想、出口接单情形；；； ；；；；
上周看法：月度看法稳固， ，， ，，，周度来看， ，， ，，，第一周钢厂利润继续大幅压缩， ，， ，，，但磨练力度远低于预期， ，， ，，，废钢边际减量对材供应端影响有限， ，， ，，，一连制约成材价钱弹性， ，， ，，，思量全区域全品种坚持亏损， ，， ，，，预计向下空间有限， ，， ，，，坚持震荡偏弱看法稳固；；； ；；；；
本周看法：建材逐渐由旺季向淡季太过， ，， ，，，但今年建材占比下滑导致成材需求季节性不显着， ，， ，，，价钱向下需求释放， ，， ，，，导致价钱弱稳， ，， ，，，节后减产力度不敷， ，， ，，，制约价钱弹性， ，， ，，，现在仍维持供需弱稳， ，， ，，，预计价钱震荡偏弱走势；；； ；；；；
五、双焦
焦煤：受工业情绪转差， ，， ，，，叠加期货下行， ，， ，，，焦煤期现解套出货， ，， ，，，隐形库存投放市�。。。。。。。� ，， ，，，个体煤种边际走弱， ，， ，，，焦化厂配煤价普遍下行20-30不等；；； ；；；；但绝对库存水平仍偏低， ，， ，，，预计价钱震荡；；； ；；；；
焦炭：二轮落地后现货价钱平稳， ，， ，，，山西4.3米去产能导致阶段供需错配， ，， ，，，支持现货持稳， ，， ，，，关注钢厂亏损幅度及减产情形， ，， ，，，本周钢厂有妄想提降， ，， ，，，但思量焦炭自身供需， ，， ，，，预计会有较长时间博弈；；； ；；；；
六、废钢
废钢到货下滑， ，， ，，，日耗低位企稳小幅反弹， ，， ，，，近期钢厂减产边际减废钢， ，， ，，，导致废钢价钱泛起下滑， ，， ，，，预计跌幅有限；；； ；；；；