玄色市场周报20251201

点击数：7672025-12-01 08:39:24　泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站

一、焦点逻辑

手艺：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，，，，，，，，现在上方阻力3202，，，，，，，，第二阻力3346；；；；；；；下方支持2980，，，，，，，，第二支持2890；；；；；；；铁矿周线级别01合约处于震荡趋势，，，，，，，，现在上方阻力814，，，，，，，，第二阻力844；；；；；；；下方支持755，，，，，，，，第二支持738.5。。。。。

铁矿：结构性支持，，，，，，，，整体库存高位增+现货结构性问题+钢厂未补库+潜在发运可能受天气影响；；；；；；；螺纹：逐步进入淡季，，，，，，，，去库放缓+估值不高+供应不高+暂未冬储；；；；；；；热卷：高库存压制现货，，，，，，，，库存较高+出口维持高位+仓单少；；；；；；；双焦：仓单压制，，，，，，，，内煤复产+蒙煤通关增添+海运煤到港+下游仍需补库+年后要增产；；；；；；；利润：低，，，，，，，，上周钢厂利润螺纹缩小13、热卷扩大27，，，，，，，，短流程利润扩大56；；；；；；；宏观：美国12月降息，，，，，，，，中国12月政治局聚会；；；；；；；结构性：矛盾均不强；；；；；；；

综合来看：成材：去库放缓，，，，，，，，或许两周后进入季节性累库，，，，，，，，绝对库存高，，，，，，，，多空驱动均不强；；；；；；；铁矿：收基差行情告一段落，，，，，，，，但现货结构性问题仍存，，，，，，，，钢厂仍未补库，，，，，，，，叠加潜在的巴西发运受雨季影响，，，，，，，，短期仍有支持。。。。。但其高发运、高到港、港存高位一连上升的基本面无改变，，，，，，，，上下都欠好操作，，，，，，，，维持震荡看法；；；；；；；

焦煤：供应内增外降，，，，，，，，库存微增。。。。。焦煤短期供应回升、科技仓单压制、冬季下游补库、年后煤矿开门红冲产量，，，，，，，，多空交织，，，，，，，，若利空集中在01上生意完毕，，，，，，，，则05可比及较好的买入时机；；；；；；；焦炭：供应增添，，，，，，，，库存上升，，，，，，，，顶装和捣鼓均已有100+利润，，，，，，，，同时焦炭也有传湿熄焦会主要交到01上，，，，，，，，盘面已计价湿熄焦四轮、干熄焦六轮跌幅。。。。。但12月钢厂也有补库诉求；；；；；；；

废钢：供需双增，，，，，，，，库存上升，，，，，，，，废钢性价比仍然较好。。。。�；；；；；；；睾透殖вΩ檬窃诙诙镜目獯妗！！！�。

二、上周市场综述

1）期货

螺纹01合约上周收3057，，，，，，，，本周收3110，，，，，，，，周涨53；；；；；；；热卷01合约上周收3270，，，，，，，，本周收3302，，，，，，，，周涨32；；；；；；；铁矿01合约上周收785.5，，，，，，，，本周收794，，，，，，，，周涨8.5；；；；；；；焦煤01合约上周收1103，，，，，，，，本周收1067，，，，，，，，周跌36；；；；；；；焦炭01合约上周收1614.5，，，，，，，，本周收1574.5，，，，，，，，周跌40；；；；；；；周度涨跌互现；；；；；；；

2）现货

阻止11月28号，，，，，，，，杭州螺纹3290（+40），，，，，，，，北京3220（-），，，，，，，，上海热卷3290（+20），，，，，，，，日照PB粉793（+3），，，，，，，，焦炭山西出厂1480（-）；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3249~3359，，，，，，，，即期利润-47~101；；；；；；；电炉谷电本钱3111，，，，，，，，平电本钱3236；；；；；；；谷电利润-7~107；；；；；；；热卷高炉本钱3274~3434，，，，，，，，即期利润-125~-19，，，，，，，，长流程利润螺纹缩小13、热卷扩大27，，，，，，，，短流程利润扩大56；；；；；；；

3）期现

阻止11月28号，，，，，，，，

铁矿仓单：卡粉820，，，，，，，，纽曼粉837，，，，，，，，01贴水PB粉仓单44；；；；；；；PB粉基差率5.6%；；；；；；；PB粉01基差山东-1（-5.5）、曹妃甸13（-8.5），，，，，，，，期现基差缩小！！！��；；；；；；；

双焦仓单：焦炭仓单1730-1780；；；；；；；焦煤仓单1130-1270；；；；；；；

三、钢材供需

价钱

本周钢材价钱涨跌互现，，，，，，，，现货一连六周建材强于板材，，，，，，，，板材绝对库存过高压制现货价钱弹性，，，，，，，，但盘面仍然基于恒久仓单逻辑，，，，，，，，卷螺差维持200左右。。。。。

成交

本周建材日均成交10.5万吨(+4%)，，，，，，，，板材成交7.2万吨(+2%)，，，，，，，，其他钢材成交12.2万吨(+2%)，，，，，，，，钢材总成交29.9万吨(+3%)。。。。。钢材成交小幅增添，，，，，，，，仍是刚需为主，，，，，，，，商业商仍然对冬储较为张望，，，，，，，，未下手。。。。。

库存

总库存：粗钢合计库存较去年同期高约352万吨(夏历)，，，，，，，，库销比中高位；；；；；；；五大库存：高于去年同期约218万吨(夏历)，，，，，，，，库销比高位；；；；；；；本周去库放缓，，，，，，，，绝对库存压制价钱向上弹性，，，，，，，，季节性来看能再去库两周。。。。。

涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约73万吨(夏历) ，，，，，，，，库销比中位；；；；；；；其他材库存：高于去年同期约60万吨(夏历) ，，，，，，，，库销比高位；；；；；；；本周非标主要是槽钢和型钢累库，，，，，，，，非标库存高，，，，，，，，但从库销比看需求对其有支持。。。。。

建材：合计库存高于去年同期约95万吨(夏历) ，，，，，，，，库销比高位水平；；；；；；；板材：合计库存高于去年同期约123万吨(夏历) ，，，，，，，，库销比高位；；；；；；；本周建材和板材去库放缓，，，，，，，，板材库存压力较大，，，，，，，，但始终仓单少，，，，，，，，盘面临板材预期不气馁。。。。。

供应

总供应：累计同比+3586万吨(阳历) ；；；；；；；五大：累计同比+107万吨(阳历) ；；；；；；；涂镀型带工角槽：累计同比+225万吨(阳历) ；；；；；；；其他：累计同比+3254万吨(阳历) ；；；；；；；本周铁水下降，，，，，，，，凭证统计后面两周会降至233左右，，，，，，，，综合季节性来看，，，，，，，，钢厂产量可能缓慢下滑，，，，，，，，但现在没有负反响大幅减产的条件。。。。。

建材：累计同比-575吨(阳历) ；；；；；；；板材：累计同比+682万吨(阳历) ；；；；；；；建材和板材产量上升，，，，，，，，据相识华东钢厂想将板材向更下游品种钢转产，，，，，，，，但下游承接有限，，，，，，，，故钢厂12月订单未接满，，，，，，，，不过暂不组成很大的压力。。。。。

需求

粗钢：累计同比+2933万吨(阳历) ；；；；；；；五大：累计同比-351万吨(阳历) ；；；；；；；涂镀型带工角槽：累计同比+111万吨(阳历) ；；；；；；；其他：累计同比+3173万吨(阳历) ；；；；；；；本周表需下降，，，，，，，，整体水平高位，，，，，，，，表外好于表内。。。。。

建材：累计同比-897万吨(阳历) ；；；；；；；板材：累计同比+546万吨(阳历) ；；；；；；；建材表需微增、板材表需微降，，，，，，，，建材步入淡季需求尚有一两周将进入加速下滑周期，，，，，，，，板材家电等部分行业12月是集中订货期，，，，，，，，但整体需求也将逐步下滑。。。。。

出口

本周西欧持稳，，，，，，，，中国+5。。。。。11月出口接单转弱，，，，，，，，但10月的MD增添带来了出口交付的增添，，，，，，，，出口量仍将维持高位。。。。。

四、铁矿供需

基差

本周PB粉基差-1元/吨，，，，，，，，缩小6元，，，，，，，，基差率处于高位水平。。。。。最优仓单仍然是卡粉，，，，，，，，现货买盘可能也会逐渐向性价比最优的高品切换。。。。。

入口利润

本周入口利润分解，，，，，，，，中低品扩大、高品和块矿缩小，，，，，，，，美金市场拿货增添，，，，，，，，现入口利润中品＞高品＞块矿＞低品。。。。。

库存

库存端：总库存较去年同期+1026万吨，，，，，，，，高位水平；；；；；；；库销比高位水平；；；；；；；库存一较去年同期-44万吨；；；；；；；库存二较去年同期+710万吨；；；；；；；预计未来周围港存增添500-600万吨。。。。。

库存端：库存三较去年同期+240万吨；；；；；；；库存四较去年同期+92万吨，，，，，，，，同期高位；；；；；；；库存五较去年同期+28万吨，，，，，，，，同期中低位。。。。。预计未来周围港存增添500-600万吨。。。。。铁矿港存高位一连上升、海飘库存也较高，，，，，，，，基本面较弱。。。。。但两个结构性问题是短期支持，，，，，，，，一是部分现货不可流动，，，，，，，，二是钢厂还未补库。。。。。

供应

供应端：11月发运可能小幅回落；；；；；；；11月到港均值预计2469，，，，，，，，12月到港均值预计2436；；；；；；；国产矿产量持稳。。。。。高发运、高海飘、高到港，，，，，，，，总量过剩但部分资源不可流动，，，，，，，，叠加钢厂未补库，，，，，，，，结构性问题仍保存，，，，，，，，收基差基本生意完毕，，，，，，，，但现货不跌则盘面也可随之持稳。。。。。

供应端：样本选厂铁精粉产量累计同比+51万吨，，，，，，，，样本球团矿产量累计同比+127万吨。。。。。选厂产量小幅下降；；；；；；；球团产量继续上升，，，，，，，，球团溢价上升，，，，，，，，入炉比微降。。。。。

需求

需求端：螺纹高炉利润-12(环比+18)，，，，，，，，热卷高炉利润-47(环比+10)。。。。。

需求端：铁水累计同比+2333万吨，，，，，，，，入口日耗累计同比+1871万吨；；；；；；；本周成交环比大幅增添，，，，，，，，主要是美金成交大幅增添。。。。。

需求端：样本烧结矿产量累计同比+419万吨，，，，，，，，烧结产量大幅回升，，，，，，，，库存转增，，，，，，，，入炉比微降。。。。。

五、双焦供需

价钱

本周钢厂提了首轮调降，，，，，，，，预计下周一落地，，，，，，，，首轮降后仓单本钱1680-1730。。。。。12月尚有2-3轮提降预期，，，，，，，，因现在部分地区干熄焦有一百多的利润，，，，，，，，且本周增产，，，，，，，，给出了提降基础。。。。。

本周焦煤价钱延续下跌。。。。。内煤轮动到低硫主焦领跌；；；；；；；蒙煤主因冲量预期+期现抛压，，，，，，，，但本轮最先大幅下跌的精煤反弹、不知是否企稳信号；；；；；；；海运煤入口窗口基本无。。。。。焦煤在前期提到的近端供应回升期现抛售、开门红预期外，，，，，，，，还叠加低价仓单对盘面多头的压制，，，，，，，，01要1000以下才可能有多头敢去接货。。。。。

成交

本周焦煤日均挂牌量37.0万吨(-13%)，，，，，，，，成交量19.7万吨(-22%)，，，，，，，，流拍量17.3万吨(-1%)。。。。。本周焦煤挂牌小幅下降，，，，，，，，成交一连下降，，，，，，，，流拍较多，，，，，，，，煤矿应该照旧有订单压力，，，，，，，，但12月尚有补库预期在。。。。。

六、废钢供需

七、本周市场重点关注及战略

重点关注：

1、工业：1）铁矿港存；；；；；；；2）铁矿发运；；；；；；；3）铁水2、宏观：1）周三美国11月ADP就业；；；；；；；2）周五美国9月焦点PCE；；；；；；；

战略：

1、商业：暂无趋势性操作时机；；；；；；；2、期现：港存增添、盘面偏强，，，，，，，，基差缩；；；；；；；

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