一、焦点逻辑

手艺：螺纹05合约周线级别重回震荡，，，，，，，现在3300强支持，，，，，，，上方第一阻力3420，，，，，，，强阻力3560周围；；；；；；；；铁矿05合约周线级别维持震荡，，，，，，，下方支持755-770区间，，，，，，，上方820周围强阻力；；；；；；；；

铁矿：中性，，，，，，，增铁水驱动向上，，，，，，，估值高位；；；；；；；；螺纹：中性偏强，，，，，，，整体库存水平处于往年最低，，，，，，，工业心态缺乏导致节前难向上走出偏向；；；；；；；；热卷：中性，，，，，，，出口略有放量，，，，，，，整体压力不大；；；；；；；；双焦：偏弱，，，，，，，主要受限于焦煤过剩显着；；；；；；；；利润：中性偏强，，，，，，，绝对库存远低于往年，，，，，，，导致春节前后钢厂利润较往年偏高；；；；；；；；宏观：中性，，，，，，，关注外盘体现；；；；；；；；结构性：中性；；；；；；；；

综合来看：成材：周度看法较上周转变不大，，，，，，，节前最后一周生意日，，，，，，，工业权重降低，，，，，，，基本面良性，，，，，，，现在钢厂利润、库存水平，，，，，，，不扫除假期大幅复产，，，，，，，节后成材供需改善，，，，，，，本周震荡思绪，，，，，，，镌汰操作为主；；；；；；；；铁矿：周度来看，，，，，，，陪同近1个月工业心态偏弱，，，，，，，钢厂生产起劲性下降，，，，，，，铁水高位下滑近10万吨，，，，，，，工业压力缓解，，，，，，，陪同宏观商品转暖，，，，，，，工业端逐渐复产铁水逻辑，，，，，，，铁矿驱动向上，，，，，，，但估值靠近高位水平，，，，，，，坚持高位震荡思绪，，，，，，，节前转变不大，，，，，，，关注假期钢厂复产速率以及成材累库幅度；；；；；；；；

焦煤：现实仍误差，，，，，，，价钱偏弱；；；；；；；；焦炭：7轮提降预计本周落地，，，，，，，落地后部分区域焦化厂盈亏线周围；；；；；；；；

废钢：到货坚持高位，，，，，，，废钢日耗受季节电炉减产影响下滑，，，，，，，废钢性价比偏高；；；；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹05合约开盘3213，，，，，，，收于3372，，，，，，，周度上涨159；；；；；；；；热卷05合约开盘3316，，，，，，，收于3484，，，，，，，周度上涨168；；；；；；；；铁矿05合约开盘769，，，，，，，收于803.5，，，，，，，周度上涨34.5；；；；；；；；周度体现超跌大幅反弹；；；；；；；；

2）现货

阻止1月17号，，，，，，，杭州中天螺纹3400（+100），，，，，，，北京3300（+100），，，，，，，上海鞍钢热卷3440（+100），，，，，，，日照PB粉790（+28），，，，，，，焦炭山西出厂1400（-）；；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3200-3340，，，，，，，即期利润70-190；；；；；；；；电炉谷电本钱3050，，，，，，，平电本钱3210；；；；；；；；全开利润盈利90；；；；；；；；热卷高炉本钱3300-3450，，，，，，，即期利润-40-70，，，，，，，整体利润大幅走高，，，，，，，思量钢厂春节质料补库因素，，，，，，，库存利润水平更高，，，，，，，假期复产起劲性增强；；；；；；；；

3）期现

阻止1月20号，，，，，，，铁矿仓单：昆巴819，，，，，，，6号粉827，，，，，，，05贴水PB粉仓单35；；；；；；；；PB粉基差率4.3%；；；；；；；；PB粉05基差山东-14（-23）、曹妃9（-15）,期现价差大幅缩短；；；；；；；；

材仓单：螺纹最低抚钢3300，，，，，，，镔鑫3395；；；；；；；；热卷最低仓单3460；；；；；；；；

双焦仓单：焦炭口岸仓单1680，，，，，，，山西仓单1730；；；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1080、山西中硫1120；；；；；；；；

三、钢材供需

供应及推演

螺纹：电炉季节性减产，，，，，，，产量一连走低，，，，，，，逐渐靠近去年最低水平；；；；；；；；

热卷：产量恢复显着，，，，，，，较去年同期基本持平；；；；；；；；

总供应：季节性来看，，，，，，，低于去年同期；；；；；；；；表外：靠近去年同期水平；；；；；；；；五大：反弹主要热卷复产影响；；；；；；；；非五大：略同比高于去年；；；；；；；；总供应趋势下滑，，，，，，，压力大幅缓解，，，，，，，现在利润、库存水平不扫除假期快速复产；；；；；；；；

需求及推演

螺纹：暖冬影响，，，，，，，表需远高于去年同期；；；；；；；；

热卷：接单好转，，，，，，，表需高位；；；；；；；；

粗钢：总需求夏历同比下滑幅度缺乏去年；；；；；；；；表外：略高于去年同期水平；；；；；；；；五大：逆季节性反弹；；；；；；；；非五大：非五大表需季节性下滑；；；；；；；；

库存及推演

螺纹：合计库存一连偏低水平，，，，，，，库销比同期低位；；；；；；；；

热卷：合计库存持稳切合季节性，，，，，，，库销比中位水平；；；；；；；；

总库存：粗钢合计库存一连新低，，，，，，，较去年同期低约600万吨；；；；；；；；五大库存：低于去年同期约450万吨；；；；；；；；非五大库存：低于去年同期约150万吨；；；；；；；；整体库存拐点虽然泛起，，，，，，，但库存基数远低于预期；；；；；；；；

整体库销比处于低位；；；；；；；；

出口

外洋钢材市场整体价钱低位持稳，，，，，，，出口利润回落显着；；；；；；；；

周度看法较上周转变不大，，，，，，，节前最后一周生意日，，，，，，，工业权重降低，，，，，，，基本面良性，，，，，，，现在钢厂利润、库存水平，，，，，，，不扫除假期大幅复产，，，，，，，节后成材供需改善，，，，，，，本周震荡思绪，，，，，，，镌汰操作为主；；；；；；；；

四、铁矿供需

供应及推演

供应端：全球发运坚持季节性恢复走势，，，，，，，现在转变不大；；；；；；；；到港走高，，，，，，，国产矿开工夏历同比高于去年；；；；；；；；

需求及推演

需求端：铁水企稳，，，，，，，略高于去年同期，，，，，，，入口日耗高于去年；；；；；；；；成交端靠近去年同期水平；；；；；；；；

库存及推演

库存端：显性库存、合计库存坚持高位平稳波动，，，，，，，钢厂补库端，，，，，，，力度大于去年同期；；；；；；；；

平衡表

整体Q1库存小幅波动，，，，，，，累库压力不大；；；；；；；；

逻辑

周度来看，，，，，，，陪同近1个月工业心态偏弱，，，，，，，钢厂生产起劲性下降，，，，，，，铁水高位下滑近10万吨，，，，，，，工业压力缓解，，，，，，，陪同宏观商品转暖，，，，，，，工业端逐渐复产铁水逻辑，，，，，，，铁矿驱动向上，，，，，，，但估值靠近高位水平，，，，，，，坚持高位震荡思绪，，，，，，，节前转变不大，，，，，，，关注假期钢厂复产速率以及成材累库幅度；；；；；；；；

五、双焦

焦煤：现实仍误差，，，，，，，价钱偏弱；；；；；；；；焦炭：7轮提降预计本周落地，，，，，，，落地后部分区域焦化厂盈亏线周围；；；；；；；；

六、废钢

废钢：到货坚持高位，，，，，，，废钢日耗受季节电炉减产影响下滑，，，，，，，废钢性价比偏高；；；；；；；；