玄色市场周报20240624

点击数：14182024-06-24 08:50:46　泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站

一、焦点逻辑

手艺：螺纹10合约周线级别震荡偏弱，，，，，，上方阻力3620，，，，，，支持3480-3500区域；；；；；；；；铁矿09合约周线级别震荡偏弱，，，，，，上方阻力830-855，，，，，，关注805区域支持；；；；；；；；

铁矿：中性偏弱，，，，，，增铁水驱动削弱，，，，，，高库存压力展现，，，，，，但绝对估值角度，，，，，，现在价钱低于上半年各月均值，，，，，，实货下方抄底意愿强；；；；；；；；

螺纹：中性偏弱，，，，，，供需两弱，，，，，，需求低于预期；；；；；；；；

热卷：中性，，，，，，供需平稳，，，，，，高需求、横跨口、高库存，，，，，，低价刺激出口接单；；；；；；；；

双焦：中性，，，，，，煤弱焦炭偏强；；；；；；；；

利润：中性，，，，，，即期利润、库存利润窄幅震荡；；；；；；；；

宏观：中性偏弱，，，，，，降息预期逻辑，，，，，，大宗商品普遍偏弱；；；；；；；；

结构性：中性偏弱，，，，，，质料挤压钢厂利润显着，，，，，，节后钢厂库存、即期利润转差；；；；；；；；

综合来看：成材：月度看法稳固，，，，，，维持震荡偏弱，，，，，，周度来看，，，，，，陪同降息预期逻辑，，，，，，宏观情绪偏弱；；；；；；；；工业端，，，，，，现在成材进入淡季累库阶段，，，，，，且供应、绝对库存远高于去年，，，，，，制约价钱向上弹性，，，，，，前期5月发债提速能否有用反应到6-7月淡季需求上仍需动态跟踪，，，，，，现在向上压力较大，，，，，，但思量刚进入累库阶段，，，，，，库存压力相对不大，，，，，，没有暴跌危害，，，，，，但上涨乏力，，，，，，维持震荡偏弱看法，，，，，，关注废钢日耗转变，，，，，，以及淡季成材需求体现；；；；；；；；铁矿：月度看法维持稳固，，，，，，周度来看，，，，，，陪同上周掉期跌破105，，，，，，靠近100美金，，，，，，边际供应端受到影响，，，，，，印度矿拿货下降，，，，，，且废钢日耗下滑显着，，，，，，成材淡季高供应正逐渐向下修复，，，，，，关于炉料端估值现在处于合理，，，，，，思量价钱向上将再次刺激供应，，，，，，短期难向上，，，，，，看法低位震荡，，，，，，有超跌是中恒久买入时机；；；；；；；；

焦煤：焦煤现货震荡，，，，，，有部分补库预期；；；；；；；；焦炭：首轮提涨博弈中，，，，，，现在焦炭现货相对偏紧；；；；；；；；

废钢：废钢到货高位小幅下滑，，，，，，同比基本持平，，，，，，日耗高点下滑约5万吨，，，，，，预计仍有下降空间；；；；；；；；性价比端现在废钢偏低；；；；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹10合约开盘3637，，，，，，收于3563，，，，，，周度震荡下跌74；；；；；；；；铁矿09合约开盘830，，，，，，收于811.5，，，，，，震荡下跌18.5；；；；；；；；

2）现货

阻止6月21号，，，，，，杭州中天螺纹3520（-70），，，，，，上海鞍钢热卷3750（-50），，，，，，日照PB粉810（-15），，，，，，焦炭山西出厂1750（-）；；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3440-3580，，，，，，即期利润60-160（山西最高）；；；；；；；；电炉谷电本钱3560，，，，，，平电本钱3720；；；；；；；；全开利润亏损60-140；；；；；；；；热卷高炉本钱3530-3630，，，，，，即期利润-20-70，，，，，，利润小幅缩小�。。。。。�；；；；；；；；

3）期现

阻止6月21号，，，，，，铁矿仓单：混淆仓单836，，，，，，09基差24，，，，，，贴水PB粉仓单49；；；；；；；；PB粉基差率6%；；；；；；；；PB粉09基差山东-2（+1）、唐山13（-5）,唐山现货跌幅大于山东；；；；；；；；

材仓单：螺纹最低抚钢3445；；；；；；；；热卷最低仓单3770；；；；；；；；

双焦仓单：焦炭口岸仓单2160，，，，，，山西仓单2060；；；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1630、山西中硫1840；；；；；；；；

三、钢材供需

供应及推演

螺纹：产量小幅波动，，，，，，淡季需求来看，，，，，，现在产量可以匹配弱需求，，，，，，无增减产驱动；；；；；；；；热卷：产量下滑，，，，，，整体产量处于高位；；；；；；；；

总供应：粗钢总产量低于去年同期，，，，，，现实供应水平较去年同期周度低20万吨；；；；；；；；表外：产量高于去年同期水平，，，，，，周均高16万吨周围；；；；；；；；五大：产量低位一连回升，，，，，，较去年同期周度低71万吨周围（主要建材孝顺）；；；；；；；；非五大：产量远高于去年，，，，，，周均同比高约46万吨；；；；；；；；整体来看，，，，，，供应最先低于去年同期；；；；；；；；

需求及推演

螺纹：螺纹表需小幅波动，，，，，，表需累计同比-19.6%，，，，，，降幅小幅扩大；；；；；；；；

热卷：表需环比走弱，，，，，，年头至今表需累计同比1.6%；；；；；；；；

粗钢：总需求略低于去年同期，，，，，，累计同比-1608万吨，，，，，，折-3.1%；；；；；；；；表外：需求累计同比增233万吨，，，，，，折0.8%；；；；；；；；五大：需求累计同比-3045万吨，，，，，，折-9.2%；；；；；；；；非五大：需求累计同比增1437万吨，，，，，，折7.8%；；；；；；；；

库存及推演

螺纹：螺纹合计库存再次降库，，，，，，未来或许率趋于稳或微增；；；；；；；；

热卷：库存一连高于去年同期65万吨，，，，，，库存绝对值水平今年一连高位；；；；；；；；

总库存：粗钢合计库存高于去年同期515万吨；；；；；；；；表外库存：高于去年同期298万吨；；；；；；；；五大库存：高于去年同期341万吨；；；；；；；；非五大库存：高于去年同期175万吨；；；；；；；；现在整体库存趋于累库，，，，，，且绝对量远高于去年同期，，，，，，但上周非五大材降库显着；；；；；；；；

淡季推演

库存：同比增幅扩大；；；；；；；；

需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求累计同比幅度均趋于平稳；；；；；；；；

淡季累库时间点快于去年、累库幅度预计远高于去年；；；；；；；；

出口

外洋钢材市场�。。。。。。�，，，，，美国再次下滑25美金，，，，，，欧洲、东南亚地区追随海内走弱，，，，，，出口利润维持；；；；；；；；

6月看法：履历了5月钢厂复产末期、叠加宏观强刺激政策一直、且有色通胀预期冲顶，，，，，，导致玄色整体5月体现宽幅震荡；；；；；；；；关于6月整体逻辑剖析来看，，，，，，即将步入淡季，，，，，，高供应压力逐渐在非建材体现，，，，，，叠加建材需求并未受发债加速影响显着改善，，，，，，反而泛起季节性偏弱走势；；；；；；；；陪同有色走弱调解，，，，，，整体6月基本面权重加大，，，，，，高供应与淡季需求成色的博弈；；；；；；；；基于上半年产量同比低于去年，，，，，，预计压产政策相对影响有限；；；；；；；；6月倾向于生意供应压力，，，，，，震荡偏弱，，，，，，边际先降废钢供应，，，，，，再动态评估供需情形；；；；；；；；（向优势险：弱势调解中终端利润恢复刺激投契需求、宏观向上扰动）；；；；；；；；

周度看法：月度看法稳固，，，，，，维持震荡偏弱，，，，，，周度来看，，，，，，陪同降息预期逻辑，，，，，，宏观情绪偏弱；；；；；；；；工业端，，，，，，现在成材进入淡季累库阶段，，，，，，且供应、绝对库存远高于去年，，，，，，制约价钱向上弹性，，，，，，前期5月发债提速能否有用反应到6-7月淡季需求上仍需动态跟踪，，，，，，现在向上压力较大，，，，，，但思量刚进入累库阶段，，，，，，库存压力相对不大，，，，，，没有暴跌危害，，，，，，但上涨乏力，，，，，，维持震荡偏弱看法，，，，，，关注废钢日耗转变，，，，，，以及淡季成材需求体现；；；；；；；；

四、铁矿供需

供应及推演

供应端：全球发货年头至今累计同比增3127万吨，，，，，，较去年同期周均高130万吨；；；；；；；；到港端年头至今45港累计同比增4072万吨，，，，，，周均高170万吨；；；；；；；；国产矿产量较去年同期偏高；；；；；；；；

需求及推演

需求端：铁水一连坚持高位；；；；；；；；需求相对偏高；；；；；；；；配比端小幅波动；；；；；；；；

库存及推演

库存端：口岸显性库存高位小幅波动，，，，，，合计库存上周小幅增添，，，，，，阶段性库存高点已现，，，，，，但一连降库幅度偏守旧，，，，，，关注现在价钱对供应端的影响，，，，，，能否影响三季度初的高发运；；；；；；；；

价钱影响

实货角度，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；；；；注（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+），，，，，，现在处于第一档；；；；；；；；

平衡表

凭证现在铁水情形，，，，，，港存现在处于高位拐点阶段，，，，，，但高供应制约6月库存下滑幅度；；；；；；；；

逻辑

6月看法：5月追随成材宽幅震荡走势，，，，，，进入6月，，，，，，从有色调解来看，，，，，，商品中宏观资金陆续退却，，，，，，6月重新生意工业压力，，，，，，成材角度非建材压力逐渐积累中，，，，，，但大幅抛库压力不大，，，，，，成材震荡偏弱；；；；；；；；关于铁矿来说，，，，，，铁水增添驱动削弱，，，，，，绝对估值、绝对库存角度，，，，，，向下压力较大，，，，，，以现在成材需求线性推算，，，，，，需求端难有超预期体现，，，，，，铁矿重回生意供应压力，，，，，，看法上倾向于向100美金靠拢，，，，，，再动态评估铁矿供需；；；；；；；；短期易跌难涨；；；；；；；；（危害点仍在于通胀预期重来，，，，，，有色走强所导致资金流向玄色）；；；；；；；；

月度看法维持稳固，，，，，，周度来看，，，，，，陪同上周掉期跌破105，，，，，，靠近100美金，，，，，，边际供应端受到影响，，，，，，印度矿拿货下降，，，，，，且废钢日耗下滑显着，，，，，，成材淡季高供应正逐渐向下修复，，，，，，关于炉料端估值现在处于合理，，，，，，思量价钱向上将再次刺激供应，，，，，，短期难向上，，，，，，看法低位震荡，，，，，，有超跌是中恒久买入时机；；；；；；；；

五、双焦

焦煤：焦煤现货震荡，，，，，，有部分补库预期；；；；；；；；焦炭：首轮提涨博弈中，，，，，，现在焦炭现货相对偏紧；；；；；；；；

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