点击数：13132024-06-04 00:00:00 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹10合约周线级别螺纹10合约周线级别震荡调解，，，，，支持3630-3650区间，，，，，此处若是破位的话，，，，，破前低3400概率较大，，，，，短期上方阻力3750周围；；；；；；；铁矿09合约周线级别震荡调解，，，，，支持845-825区间，，，，，大周期此处破位的话重新走弱，，，，，且目的奔750-780周围；；；；；；；短期上方阻力875至前高925区间；；；；；；；
铁矿：中性偏弱，，，，，增铁水驱动削弱，，，，，高库存压力展现；；；；；；；
螺纹：中性，，，，，供需两弱，，，，，矛盾不大；；；；；；；
热卷：中性，，，，，供需平稳，，，，，库存压力一连保存；；；；；；；
双焦：中性，，，，，焦煤偏弱，，，，，焦炭震荡；；；；；；；
利润：中性，，，，，即期利润、库存利润再次小幅走弱；；；；；；；
宏观：中性，，，，，陪同有色调解，，，，，通胀预期生意情绪暂缓；；；；；；；
结构性：中性偏弱，，，，，质料挤压钢厂利润显着，，，，，节后钢厂库存、即期利润转差；；；；；；；
综合来看：成材：履历了5月钢厂复产末期、叠加宏观强刺激政策一直、且有色通胀预期冲顶，，，，，导致玄色整体5月体现宽幅震荡；；；；；；；关于6月整体逻辑剖析来看，，，，，即将步入淡季，，，，，高供应压力逐渐在非建材体现，，，，，叠加建材需求并未受发债加速影响显着改善，，，，，反而泛起季节性偏弱走势；；；；；；；陪同有色走弱调解，，，，，整体6月基本面权重加大，，，，，高供应与淡季需求成色的博弈；；；；；；；基于上半年产量同比低于去年，，，，，预计压产政策相对影响有限；；；；；；；6月倾向于生意供应压力，，，，，震荡偏弱，，，，，边际先降废钢供应，，，，，再动态评估供需情形；；；；；；；（向优势险：弱势调解中终端利润恢复刺激投契需求、宏观向上扰动）；；；；；；；
铁矿：5月追随成材宽幅震荡走势，，，，，进入6月，，，，，从有色调解来看，，，，，商品中宏观资金陆续退却，，，，，6月重新生意工业压力，，，，，成材角度非建材压力逐渐积累中，，，，，但大幅抛库压力不大，，，，，成材震荡偏弱；；；；；；；关于铁矿来说，，，，，铁水增添驱动削弱，，，，，绝对估值、绝对库存角度，，，，，向下压力较大，，，，，以现在成材需求线性推算，，，，，需求端难有超预期体现，，，，，铁矿重回生意供应压力，，，，，看法上倾向于向100美金靠拢，，，，，再动态评估铁矿供需；；；；；；；短期易跌难涨；；；；；；；（危害点仍在于通胀预期重来，，，，，有色走强所导致资金流向玄色）；；；；；；；
焦煤：焦煤现货情绪偏弱，，，，，期现出货起劲；；；；；；；焦炭：现货持稳，，，，，走势追随成材；；；；；；；
废钢：废钢到货坚持同比高位，，，，，日耗一连走高，，，，，现在达56万吨水平，，，，，较去年同期高约11万吨；；；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3786，，，，，收于3706，，，，，周度下跌80；；；；；；；铁矿09合约开盘910，，，，，收于865，，，，，周度下跌45；；；；；；；整体体现冲高单边回落；；；；；；；
2）现货
阻止5月31号，，，，，杭州中天螺纹3670（-60），，，，，上海鞍钢热卷3830（-40），，，，，日照PB粉864（-29），，，，，焦炭山西出厂1800（-）；；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3570-3680，，，，，即期利润-20-130（山西最高）；；；；；；；电炉谷电本钱3610，，，，，平电本钱3770；；；；；；；全开利润亏损30-100；；；；；；；热卷高炉本钱3660-3740，，，，，即期利润-50-90；；；；；；；
3）期现
阻止5月31号，，，，，铁矿仓单：混淆仓单891，，，，，09基差26，，，，，贴水PB粉仓单54；；；；；；；PB粉基差率6.3%；；；；；；；PB粉09基差山东-1（+14）、唐山20（+19），，，，，基差走扩；；；；；；；
材仓单：螺纹最低抚钢3585；；；；；；；热卷最低仓单3850；；；；；；；
双焦仓单：焦炭口岸仓单2200，，，，，山西仓单2160；；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1655、山西中硫1860；；；；；；；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：上周螺纹产量小幅上涨，，，，，靠近240万吨周围水平，，，，，以现在表需来看，，，，，提产空间有限；；；；；；；现在长流程产量远低于往年；；；；；；；热卷：产量小幅波动，，，，，产量同比高于去年；；；；；；；
总供应：粗钢总产量高于去年同期，，，，，现实供应水平较去年同期周度高46万吨水平；；；；；；；表外：产量高于去年同期水平，，，，，周均高69万吨周围；；；；；；；五大：产量低位一连回升，，，，，较去年同期周度低39万吨周围（主要建材孝顺）；；；；；；；非五大：产量远高于去年，，，，，周均同比高约85万吨；；；；；；；
需求及推演
螺纹：上周表需大幅回落，，，，，表需累计同比-19.1%，，，，，降幅趋于平稳；；；；；；；表需预计本周有小幅波动；；；；；；；热卷：表需小幅走弱，，，，，年头至今表需累计同比1.3%；；；；；；；
粗钢：总需求略高于去年同期，，，，，累计同比-1371万吨，，，，，折-3.1%；；；；；；；表外：需求累计同比226万吨，，，，，折0.9%；；；；；；；五大：需求累计同比-2637万吨，，，，，折-9.2%；；；；；；；非五大：需求累计同比1266万吨，，，，，折8%；；；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存下滑幅度收窄，，，，，同比略低于去年；；；；；；；
热卷：库存一连高于去年同期，，，，，库存绝对值水平略高于2020年同期；；；；；；；
总库存：粗钢合计库存略高于去年同期260万吨；；；；；；；表外库存：略高于去年同期185万吨；；；；；；；五大库存：略高于去年同期107万吨；；；；；；；非五大库存：高于去年同期153万吨；；；；；；；
淡季推演
库存：同比增幅扩大；；；；；；；
需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求累计同比幅度均趋于平稳；；；；；；；
淡季累库时间点快于去年、累库幅度预计远高于去年；；；；；；；
出口
外洋钢材市�。。 。。 。。�，，，，美国下滑20美金，，，，，欧洲、东南亚地区追随海内反弹，，，，，出口利润转正；；；；；；；
6月看法：履历了5月钢厂复产末期、叠加宏观强刺激政策一直、且有色通胀预期冲顶，，，，，导致玄色整体5月体现宽幅震荡；；；；；；；关于6月整体逻辑剖析来看，，，，，即将步入淡季，，，，，高供应压力逐渐在非建材体现，，，，，叠加建材需求并未受发债加速影响显着改善，，，，，反而泛起季节性偏弱走势；；；；；；；陪同有色走弱调解，，，，，整体6月基本面权重加大，，，，，高供应与淡季需求成色的博弈；；；；；；；基于上半年产量同比低于去年，，，，，预计压产政策相对影响有限；；；；；；；6月倾向于生意供应压力，，，，，震荡偏弱，，，，，边际先降废钢供应，，，，，再动态评估供需情形；；；；；；；（向优势险：弱势调解中终端利润恢复刺激投契需求、宏观向上扰动）
四、铁矿供需
月度供需
供应端：1-4月中国入口铁矿累计同比增2782万吨、入口澳矿累计同比减939万吨、入口巴西矿累计同比1821万吨、入口非澳巴累计同比增1899万吨；；；；；；；国产矿1-4月累计同比增270万吨；；；；；；；
需求端：1-4月中国生铁产量统计局口径累计同比降2337万吨、钢联口径累计同比降1148万吨；；；；；；；1-4月全球生铁产量累计同比降675万吨、除中外洋累计同比增74万吨；；；；；；；
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增2719万吨，，，，，较去年同期周均高129万吨；；；；；；；到港端年头至今45港累计同比增3626万吨，，，，，周均高173万吨；；；；；；；国产矿产量较去年同期偏高；；；；；；；
需求及推演
需求端：上周铁水一连2周小幅下滑，，，，，短期内铁水小幅波动，，，，，预计向上空间有限，，，，，现在现实铁水240周围水平；；；；；；；配比端小幅波动，，，，，球团配比增添；；；；；；；
库存及推演
库存端：口岸显性库存高位小幅波动，，，，，降库拐点仍未显着泛起，，，，，远低于预期，，，，，主要取决于高价高供应导致；；；；；；；合计库存较去年同期高2450万吨，，，，，且钢厂未泛起极限压库存，，，，，远高于去年同期；；；；；；；
价钱影响
实货角度，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；；；注（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+）；；；；；；；
平衡表
凭证现在铁水情形，，，，，港存现在处于高位拐点阶段，，，，，但高供应制约6月库存下滑幅度；；；；；；；
逻辑
6月看法：5月追随成材宽幅震荡走势，，，，，进入6月，，，，，从有色调解来看，，，，，商品中宏观资金陆续退却，，，，，6月重新生意工业压力，，，，，成材角度非建材压力逐渐积累中，，，，，但大幅抛库压力不大，，，，，成材震荡偏弱；；；；；；；关于铁矿来说，，，，，铁水增添驱动削弱，，，，，绝对估值、绝对库存角度，，，，，向下压力较大，，，，，以现在成材需求线性推算，，，，，需求端难有超预期体现，，，，，铁矿重回生意供应压力，，，，，看法上倾向于向100美金靠拢，，，，，再动态评估铁矿供需；；；；；；；短期易跌难涨；；；；；；；（危害点仍在于通胀预期重来，，，，，有色走强所导致资金流向玄色）；；；；；；；
五、双焦
焦煤：焦煤现货情绪偏弱，，，，，期现出货起劲；；；；；；；焦炭：现货持稳，，，，，走势追随成材；；；；；；；
六、废钢
废钢：废钢到货坚持同比高位，，，，，日耗一连走高，，，，，现在达56万吨水平，，，，，较去年同期高约11万吨；；；；；；；