点击数：13392024-05-14 08:09:07 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹10合约周线级别再次转弱，，， ，，，3660要害多空分界点儿，，， ，，，上方强阻力3750，，， ，，，若是本周未能有用站上3660，，， ，，，大周期将再次向下，，， ，，，下方支持集中在3500-3480区域； ；；；；； ；铁矿09合约周线级别高位震荡，，， ，，，875周围成为要害阻力，，， ，，，再次站上875仍坚持强势，，， ，，，下方支持位852，，， ，，，强支持825周围； ；；；；； ；
铁矿：中性偏弱，，， ，，，宏观二次通胀逻辑，，， ，，，有色向上发动宏观属性较强的铁矿； ；；；；； ；但站在工业端，，， ，，，铁水恢复末期，，， ，，，成材供应压力逐渐体现，，， ，，，铁矿高库存制约向上高度，，， ，，，需求没有超预期体现情形下，，， ，，，阶段性工业向下驱动显着； ；；；；； ；
螺纹：中性偏弱，，， ，，，主要受需求一连维持低位，，， ，，，5月表需并没有太强体现； ；；；；； ；
热卷：中性，，， ，，，供需两旺，，， ，，，出口超预期； ；；；；； ；
双焦：偏弱，，， ，，，焦炭产量恢复显着，，， ，，，陪同钢厂利润压缩，，， ，，，焦炭现货有提降预期； ；；；；； ；
利润：偏弱，，， ，，，即期利润、库存利润均大幅压缩； ；；；；； ；
宏观：中性偏强，，， ，，，大宗商品普涨，，， ，，，外洋通胀逻辑； ；；；；； ；
结构性：中性偏弱，，， ，，，质料挤压钢厂利润显着，，， ，，，节后钢厂库存、即期利润转差； ；；；；； ；
综合来看：成材：维持月度大逻辑稳固，，， ，，，当下变量主要来自复产节奏快于预期，，， ，，，铁水增添尾声，，， ，，，建材需求一连偏弱，，， ，，，但库存压力不大，，， ，，，现在仍是弱现实与强预期的博弈，，， ，，，陪同煤焦预期走弱，，， ，，，成材本钱下移，，， ，，，发动震荡调解，，， ，，，5月仍是磨练需求的要害时间点，，， ，，，若是螺纹表需不可大幅提升，，， ，，，玄色或许率走工业供应压力，，， ，，，震荡偏弱； ；；；；； ；铁矿：维持月度看法，，， ，，，上周铁水增幅较大，，， ，，， 现在铁水水平叠加废钢日耗52万吨情形下，，， ，，，钢材供应高于去年同期，，， ，，，整体5-6月磨练需求强度阶段，，， ，，，若是需求没有超预期体现，，， ，，，库存压力将逐渐体现，，， ，，，坚持铁矿追随成材震荡偏弱，，， ，，，一连关注成材库存转变； ；；；；； ；
焦煤：陪同焦炭提涨受阻，，， ，，，且未来有提降预期，，， ，，，煤端向上驱动走弱； ；；；；； ；焦炭：五轮提涨受阻，，， ，，，陪同焦化利润恢复显着，，， ，，，产量大幅走高，，， ，，，现在市场预期20号前将开启首轮提降； ；；；；； ；
废钢：废钢到货节后低位反弹，，， ，，，日耗一连走高，，， ，，，现在抵达52万吨水平，，， ，，，较去年同期高约7万吨； ；；；；； ；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3672，，， ，，，收于3662，，， ，，，周度下跌10； ；；；；； ；铁矿09合约开盘880，，， ，，，收于873.5，，， ，，，周度下跌6.5； ；；；；； ；整体体现冲高回落； ；；；；； ；
2）现货
阻止5月11号，，， ，，，杭州中天螺纹3630（-10），，， ，，，上海鞍钢热卷3830（-10），，， ，，，日照PB粉867（-6），，， ，，，焦炭山西出厂1900（-）； ；；；；； ；阻止现在螺纹高炉本钱3605-3720，，， ，，，即期利润-60-110（山西最高）； ；；；；； ；电炉谷电本钱3580，，， ，，，平电本钱3750； ；；；；； ；全开利润亏损80-150； ；；；；； ；热卷高炉本钱3655-3770，，， ，，，即期利润-80-95； ；；；；； ；
3）期现
阻止5月11号，，， ，，，铁矿仓单：昆巴884（货少），，， ，，，主流中高品仓单在918-935区间，，， ，，，09基差10，，， ，，，贴水PB粉仓单56； ；；；；； ；PB粉基差率6.4%； ；；；；； ；PB粉09基差山东-1（-）、唐山22（-2），，， ，，，基差偏� 。。。 。。。� ；；；；； ；
材仓单：螺纹最低抚钢3535、镔鑫3625、凌钢3855； ；；；；； ；热卷最低仓单3850； ；；；；； ；
双焦仓单：焦炭口岸仓单2160，，， ，，，山西仓单2260； ；；；；； ；焦煤最低仓单蒙五1695、山西中硫1860； ；；；；； ；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：上周螺纹产量小幅下降，，， ，，，维持在230万吨周围水平，，， ，，，以当下动态表需来看，，， ，，，螺纹增产驱动削弱，，， ，，，除非5月需求有超预期体现（表需重回280以上）； ；；；；； ；
热卷：阶段性复产，，， ，，，产量同比高于去年； ；；；；； ；
总供应：粗钢总产量高于去年同期，，， ，，，现实供应水平较去年同期周度高40万吨水平； ；；；；； ；表外：产量高于去年同期水平，，， ，，，周均高50万吨周围； ；；；；； ；五大：产量低位一连回升，，， ，，，较去年同期周度低60万吨周围（主要建材孝顺）； ；；；；； ；非五大：产量远高于去年，，， ，，，周均同比高约75万吨； ；；；；； ；
需求及推演
螺纹：需求低于去年同期，，， ，，，年头至今表需累计同比-20.6%，，， ，，，近两周未再次收窄； ；；；；； ；
热卷：表需高位，，， ，，，年头至今表需累计同比1%； ；；；；； ；
粗钢：总需求低于去年同期，，， ，，，年头至今表需累计同比-1309万吨，，， ，，，折-3.4%； ；；；；； ；表外：需求累计同比143万吨，，， ，，，折0.7%； ；；；；； ；五大：需求累计同比-2390万吨，，， ，，，折-9.8%； ；；；；； ；非五大：需求累计同比1081万吨，，， ，，，折8%； ；；；；； ；
库存及推演
螺纹：合计库存下滑斜率显着，，， ，，，库存绝对值低于去年同期36万吨； ；；；；； ；
热卷：库存一连高于去年同期，，， ，，，库存绝对值水平仅次于2020年同期； ；；；；； ；
总库存：粗钢合计库存略高于去年同期77万吨； ；；；；； ；表外库存：略高于去年同期65万吨； ；；；；； ；五大库存：略低于去年同期5万吨，，， ，，，基本持平； ；；；；； ；非五大库存：高于去年同期83万吨； ；；；；； ；
出口
外洋钢材市� 。。。 。。。� ，，，美国低位持稳，，， ，，，东南亚追随海内小幅回落，，， ，，，正常出口利润转正； ；；；；； ；
5月看法：宏观角度，，， ，，，外洋全球通胀预期，，， ，，，有色金属走强，，， ，，，发动宏观资金买玄色低估值； ；；；；； ；海内地产一连刺激政策预计对需求端传导影响有限，，， ，，，5月仍一连关注地方发债速率； ；；；；； ；整体偏乐观； ；；；；； ；工业角度，，， ，，，4月整体受建材产量偏低，，， ，，，一连复产驱动支持价钱走强，，， ，，，陪同螺纹供需缺口陆续趋于合理，，， ，，，工业内向上驱动转弱，，， ，，，预计成材维持震荡走势，，， ，，，需要注重的是工业矛盾或压力仅在5月体现，，， ，，，进入6、7月后宏观驱动权重增添； ；；；；； ；整体5月向上驱动：复产驱动、宏观通胀预期等； ；；；；； ；向下危害：需求一连性，，， ，，，降库速率放缓； ；；；；； ；
周度看法：维持月度大逻辑稳固，，， ，，，当下变量主要来自复产节奏快于预期，，， ，，，铁水增添尾声，，， ，，，建材需求一连偏弱，，， ，，，但库存压力不大，，， ，，，现在仍是弱现实与强预期的博弈，，， ，，，陪同煤焦预期走弱，，， ，，，成材本钱下移，，， ，，，发动震荡调解，，， ，，，5月仍是磨练需求的要害时间点，，， ，，，若是螺纹表需不可大幅提升，，， ，，，玄色或许率走工业供应压力，，， ，，，震荡偏弱； ；；；；； ；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增1960万吨，，， ，，，较去年同期周均高109万吨； ；；；；； ；到港端年头至今45港累计同比高2880万吨，，， ，，，周均高160万吨； ；；；；； ；国产矿产量较去年同期偏高； ；；；；； ；
需求及推演
需求端：铁水一连恢复阶段，，， ，，，上周钢联修复铁水，，， ，，，现在与真实铁水差4-5万吨水平，，， ，，，当下现实铁水日均产量靠近240，，， ，，，较去年同期略低2-3万吨周围； ；；；；； ；配比端球团略有下滑，，， ，，，烧结配比增添； ；；；；； ；
库存及推演
库存端：口岸显性库存高位下滑，，， ，，，合计库存拐点泛起，，， ，，，以当下供应水平，，， ，，，现在铁水产量，，， ，，，预计整体5-6月周度平均降库维持在80-100万吨水平； ；；；；； ；铁矿库销比一连下滑，，， ，，，但仍处于近6年高位水平； ；；；；； ；
价钱影响
实货角度，，， ，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，，， ，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金； ；；；；； ；注（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+）； ；；；；； ；
平衡表
凭证现在铁水情形，，， ，，，库存拐点泛起，，， ，，，以供需水平推算预计5月初至8月末合计降库900-1000万吨，，， ，，，远低于往年同期； ；；；；； ；
逻辑
5月看法：大偏向同成材，，， ，，，宏观通胀预期向上，，， ，，，工业内增铁水阶段，，， ，，，铁矿驱动向上； ；；；；； ；但差别于成材的点在于铁矿高库存压力，，， ，，，年头至今累库约2700万吨，，， ，，，陪同铁水逐渐恢复高位，，， ，，，5-6月铁矿降库绝对量成为要害，，， ，，，二季度末供应季节性恢复，，， ，，，未来两月降库幅度决议铁矿估值高度； ；；；；； ；向上驱动来自于宏观通胀（或淡季需求超预期）； ；；；；； ；危害点在于成材产量恢复后铁矿不降库压力； ；；；；； ；对5月看法偏审慎，，， ，，，6、7月偏乐观； ；；；；； ；
周度看法：维持月度看法，，， ，，，上周铁水增幅较大，，， ，，， 现在铁水水平叠加废钢日耗52万吨情形下，，， ，，，钢材供应高于去年同期，，， ，，，整体5-6月磨练需求强度阶段，，， ，，，若是需求没有超预期体现，，， ，，，库存压力将逐渐体现，，， ，，，坚持铁矿追随成材震荡偏弱，，， ，，，一连关注成材库存转变； ；；；；； ；
五、双焦
焦煤：陪同焦炭提涨受阻，，， ，，，且未来有提降预期，，， ，，，煤端向上驱动走弱； ；；；；； ；焦炭：五轮提涨受阻，，， ，，，陪同焦化利润恢复显着，，， ，，，产量大幅走高，，， ，，，现在市场预期20号前将开启首轮提降； ；；；；； ；
六、废钢
废钢：废钢到货节后低位反弹，，， ，，，日耗一连走高，，， ，，，现在抵达52万吨水平，，， ，，，较去年同期高约7万吨； ；；；；； ；