点击数：12432024-05-07 08:27:51 泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站
一、焦点逻辑
手艺：螺纹10合约周线级别超跌反弹 ，，，，，，，震荡向上 ，，，，，，，现在下方支持3620周围 ，，，，，，，上方阻力3760周围 ，，，，，，，3800为大周期多空分界点；；；；；铁矿铁矿09合约周线级别手艺坚持强势 ，，，，，，，下方支持840-845区间 ，，，，，，，大周期强支持820周围 ，，，，，，，上方阻力910周围 ，，，，，，，现在手艺走势趋势向上；；；；；
铁矿：中性 ，，，，，，，复产支持驱动向上 ，，，，，，，估值高位以及高库存危害；；；；；
螺纹：中性偏强 ，，，，，，，低供应复产阶段；；；；；
热卷：中性 ，，，，，，，供需两旺 ，，，，，，，出口超预期；；；；；
双焦：偏强 ，，，，，，，焦煤补库叠加焦炭一连提涨预期；；；；；
利润：中性偏弱 ，，，，，，，即期利润大幅压缩 ，，，，，，，库存利润显着好转；；；；；
宏观：中性偏强 ，，，，，，，大宗商品普涨 ，，，，，，，外洋通胀逻辑；；；；；
结构性：中性偏弱 ，，，，，，，质料挤压钢厂利润显着 ，，，，，，，节后钢厂库存、即期利润转差；；；；；
综合来看：成材：宏观角度 ，，，，，，，外洋全球通胀预期 ，，，，，，，有色金属走强 ，，，，，，，发动宏观资金买玄色低估值；；；；；海内地产一连刺激政策预计对需求端传导影响有限 ，，，，，，，5月仍一连关注地方发债速率；；；；；整体偏乐观；；；；；工业角度 ，，，，，，，4月整体受建材产量偏低 ，，，，，，，一连复产驱动支持价钱走强 ，，，，，，，陪同螺纹供需缺口陆续趋于合理 ，，，，，，，工业内向上驱动转弱 ，，，，，，，预计成材维持震荡走势 ，，，，，，，需要注重的是工业矛盾或压力仅在5月体现 ，，，，，，，进入6、7月后宏观驱动权重增添；；；；；整体5月向上驱动：复产驱动、宏观通胀预期等；；；；；向下危害：需求一连性 ，，，，，，，降库速率放缓；；；；；铁矿：大偏向同成材 ，，，，，，，宏观通胀预期向上 ，，，，，，，工业内增铁水阶段 ，，，，，，，铁矿驱动向上；；；；；但差别于成材的点在于铁矿高库存压力 ，，，，，，，年头至今累库约2700万吨 ，，，，，，，陪同铁水逐渐恢复高位 ，，，，，，，5-6月铁矿降库绝对量成为要害 ，，，，，，，二季度末供应季节性恢复 ，，，，，，，未来两月降库幅度决议铁矿估值高度；；；；；向上驱动来自于宏观通胀（或淡季需求超预期）；；；；；危害点在于成材产量恢复后铁矿不降库压力；；；；；对5月看法偏审慎 ，，，，，，，6、7月偏乐观；；；；；
焦煤：焦炭一连提涨预期偏强 ，，，，，，，焦煤端震荡走强 ，，，，，，，向上空间仍需关注铁水恢复速率以及煤矿复产情形；；；；；焦炭：节后第五轮提涨 ，，，，，，，现在库存角度来看 ，，，，，，，一连提涨驱动仍在；；；；；
废钢：废钢到货节前一连走高 ，，，，，，，到货量恢复至50万吨以上 ，，，，，，，日耗靠近50万吨水平 ，，，，，，，废钢角度供应恢复显着加速 ，，，，，，，制约玄色整体向上弹性；；；；；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3680 ，，，，，，，收于3656 ，，，，，，，周度下跌24；；；；；铁矿09合约开盘884 ，，，，，，，收于874 ，，，，，，，周度下跌10；；；；；整体体现震荡偏弱小幅调解；；；；；
2）现货
阻止4月30号 ，，，，，，，杭州中天螺纹3640（-10） ，，，，，，，上海鞍钢热卷3840（-20） ，，，，，，，日照PB粉873（-9） ，，，，，，，焦炭山西出厂1900（+100）；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3635-3725 ，，，，，，，即期利润20-80；；；；；电炉谷电本钱3580 ，，，，，，，平电本钱3750；；；；；全开利润亏损70-130；；；；；热卷高炉本钱3710-3770 ，，，，，，，即期利润-80-10；；；；；
3）期现
阻止4月30号 ，，，，，，，铁矿仓单：昆巴884（货少） ，，，，，，，主流中高品仓单在925-940区间 ，，，，，，，09基差10 ，，，，，，，贴水PB粉仓单55；；；；；PB粉基差率6.3%；；；；；PB粉09基差山东-1（+2）、唐山24（+3） ，，，，，，，基差偏小�。。。 。唬�；；；
材仓单：螺纹最低抚钢3565、镔鑫3635、凌钢3845；；；；；热卷最低仓单3860；；；；；
双焦仓单：焦炭口岸仓单2316 ，，，，，，，山西仓单2273；；；；；焦煤最低仓单蒙五1704、山西中硫1875；；；；；
三、钢材供需
供应及推演
螺纹：假期产量一连回升 ，，，，，，，现在恢复至230以上 ，，，，，，，去年5-7月同期产量270周围 ，，，，，，，以当下表需推算 ，，，，，，，预计螺纹产量240以上略有压力 ，，，，，，，短期仍有复产空间；；；；；
热卷：阶段性复产 ，，，，，，，产量小幅波动；；；；；
总供应：产量一连恢复 ，，，，，，，现在较去年同期仍有空间 ，，，，，，，思量当下废钢日耗同比偏高 ，，，，，，，预计铁水增幅空间有限；；；；；
五大：产量低位一连回升 ，，，，，，，建材影响较大；；；；；
需求及推演
螺纹：需求低于去年同期 ，，，，，，，假期影响 ，，，，，，，预计本周表需恢复至270万吨周围 ，，，，，，，需求累计同比-20.5%；；；；；
热卷：海内需求环比小幅回落 ，，，，，，，出口韧性较强 ，，，，，，，支持整体需求高位 ，，，，，，，需求累计同比0.7%；；；；；
五大：受建材影响 ，，，，，，，需求累计同比-8.6%；；；；；
库存及推演
螺纹：合计库存下滑斜率显着 ，，，，，，，库存绝对值低于去年同期水平；；；；；
热卷：库存一连高于去年同期 ，，，，，，，假期累库略超预期；；；；；
五大：五大库存中性 ，，，，，，，较去年同期基本持平；；；；；
出口
外洋钢材市场 ，，，，，，，美国低位持稳 ，，，，，，，东南亚追随海内反弹 ，，，，，，，正常出口利润转正 ，，，，，，，人民币汇率走强对出口小幅影响；；；；；
5月看法：宏观角度 ，，，，，，，外洋全球通胀预期 ，，，，，，，有色金属走强 ，，，，，，，发动宏观资金买玄色低估值；；；；；海内地产一连刺激政策预计对需求端传导影响有限 ，，，，，，，5月仍一连关注地方发债速率；；；；；整体偏乐观；；；；；工业角度 ，，，，，，，4月整体受建材产量偏低 ，，，，，，，一连复产驱动支持价钱走强 ，，，，，，，陪同螺纹供需缺口陆续趋于合理 ，，，，，，，工业内向上驱动转弱 ，，，，，，，预计成材维持震荡走势 ，，，，，，，需要注重的是工业矛盾或压力仅在5月体现 ，，，，，，，进入6、7月后宏观驱动权重增添；；；；；整体5月向上驱动：复产驱动、宏观通胀预期等；；；；；向下危害：需求一连性 ，，，，，，，降库速率放缓；；；；；
四、铁矿供需
供应及推演
供应端：全球发货年头至今累计同比增1600万吨 ，，，，，，，较去年同期周均高97万吨；；；；；到港端年头至今45港累计同比高2890万吨 ，，，，，，，周均高170万吨；；；；；发运推算5月上旬到港 ，，，，，，，供应环比预计有减量（非主流发货下滑） ，，，，，，，但整体累计供应仍远高于去年；；；；；
需求及推演
需求端：铁水一连恢复阶段 ，，，，，，，现在真实铁水水平达238万吨周围 ，，，，，，，预计铁水向上空间有限 ，，，，，，，3-5万吨水平；；；；；
库存及推演
库存端：口岸显性库存维持高位 ，，，，，，，合计库存高位小幅走高 ，，，，，，，库销比同期最高水平 ，，，，，，，现在整体库存结构仍偏高；；；；；
实货角度 ，，，，，，，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内 ，，，，，，，下方非主流矿供应影响台阶划分为100美金、90美金、80美金；；；；；目今折扣下 ，，，，，，，关注近期印度矿成交、以及国产矿开工恢复情形；；；；；注（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+）；；；；；
平衡表
凭证现在铁水情形 ，，，，，，，合计库存高点预计4月中旬体现出来 ，，，，，，，未来关注库存下滑斜率；；；；；
逻辑
5月看法：大偏向同成材 ，，，，，，，宏观通胀预期向上 ，，，，，，，工业内增铁水阶段 ，，，，，，，铁矿驱动向上；；；；；但差别于成材的点在于铁矿高库存压力 ，，，，，，，年头至今累库约2700万吨 ，，，，，，，陪同铁水逐渐恢复高位 ，，，，，，，5-6月铁矿降库绝对量成为要害 ，，，，，，，二季度末供应季节性恢复 ，，，，，，，未来两月降库幅度决议铁矿估值高度；；；；；向上驱动来自于宏观通胀（或淡季需求超预期）；；；；；危害点在于成材产量恢复后铁矿不降库压力；；；；；对5月看法偏审慎 ，，，，，，，6、7月偏乐观；；；；；
五、双焦
焦煤：焦炭一连提涨预期偏强 ，，，，，，，焦煤端震荡走强 ，，，，，，，向上空间仍需关注铁水恢复速率以及煤矿复产情形；；；；；
焦炭：节后第五轮提涨 ，，，，，，，现在库存角度来看 ，，，，，，，一连提涨驱动仍在；；；；；