玄色市场周报20240304

点击数：14622024-03-04 09:57:38　泉源: jxf吉祥坊·[中国]官方网站

一、焦点逻辑

手艺：螺纹手艺角度，，，，，，，，螺纹05合约周线级别震荡偏弱，，，，，，，，现在上方阻力3800-3840周围；；；；；；铁矿05合约周线级别震荡调解，，，，，，，，大周期上方阻力915-945区间；；；；；；

铁矿：中性，，，，，，，，供应高位，，，，，，，，铁水恢复远缺乏预期，，，，，，，，库存高位平稳，，，，，，，，钢厂利润恢复显着，，，，，，，，绝对价钱影响边际供应；；；；；；

螺纹：中性，，，，，，，，低供应，，，，，，，，需求端基建下滑预期；；；；；；

热卷：中性偏弱，，，，，，，，出口边际转弱；；；；；；

双焦：偏强，，，，，，，，四轮下跌后，，，，，，，，期现入场预计煤炭减产预期支持；；；；；；

利润：中性偏强，，，，，，，，即期利润恢复显着，，，，，，，，关注需求启动后钢厂兑现情形；；；；；；

宏观：中性偏弱，，，，，，，，对两会无强预期；；；；；；

结构性：偏弱，，，，，，，，成材库存压力导致追求高铁水意愿不强；；；；；；

综合来看：成材：履历节后两周价钱偏弱运行，，，，，，，，市场情绪气馁，，，，，，，，钢厂受节前自储较多，，，，，，，，导致节后库存压力偏大，，，，，，，，近两周需求恢复阶段，，，，，，，，基于目今供应偏低，，，，，，，，预计库存拐点本周泛起，，，，，，，，钢厂库存压力缓解阶段，，，，，，，，思量现在钢厂即期利润恢复显着，，，，，，，，预计库存消化后钢厂复产起劲性恢复，，，，，，，，整体3月处于供需双恢复阶段，，，，，，，，预计成材仍偏震荡走势，，，，，，，，上方电炉平电本钱3930周围压力，，，，，，，，下方谷电本钱3760周围；；；；；；阶段性关注铁水恢复速率，，，，，，，，及需求边际出口接单影响；；；；；；铁矿：节后两周受对需求的担心，，，，，，，，钢厂库存压力偏大，，，，，，，，铁矿供应超预期，，，，，，，，驱动角度，，，，，，，，铁矿打估值修复性下跌；；；；；；陪同钢厂即期利润恢复，，，，，，，，成材库存压力后期逐步缓解，，，，，，，，预计钢厂复产意愿增添，，，，，，，，短期驱动追随铁水恢复情形，，，，，，，，中恒久关注废钢供应高度，，，，，，，，限制铁矿上方空间；；；；；；预计3月整体铁矿震荡走势，，，，，，，，下方关注供应端影响，，，，，，，，向上高度关注铁水恢复速率及斜率；；；；；；

焦煤：陪同焦炭价钱下跌，，，，，，，，焦煤现货价钱偏弱调解，，，，，，，，但幅度缺乏焦炭，，，，，，，，受山西部分煤矿“三减”政策影响，，，，，，，，中恒久煤炭偏紧预期，，，，，，，，预计下方支持较强；；；；；；焦炭：焦炭上周第四轮落地，，，，，，，，随着近期盘面价钱反弹，，，，，，，，第四轮落地后期现商进场较多，，，，，，，，支持焦炭边际供需节后，，，，，，，，预期短期现货稳，，，，，，，，后期关注铁水恢复情形；；；；；；

废钢：到货逐步恢复，，，，，，，，关注未来2-3周恢复情形，，，，，，，，利润角度现在电炉谷电微利，，，，，，，，平电亏损，，，，，，，，性价比平稳走弱；；；；；；

二、上周市场综述

1）期货

上周螺纹05合约开盘3889，，，，，，，，收于3763，，，，，，，，周度下跌26，，，，，，，，体现为震荡走势，，，，，，，，周五尾盘下跌；；；；；；铁矿05合约开盘899，，，，，，，，收于871.5，，，，，，，，周度下跌27.5；；；；；；

2）现货

阻止3月1号，，，，，，，，杭州中天螺纹3820（-50），，，，，，，，上海鞍钢热卷3910（-20），，，，，，，，日照PB粉888（-47），，，，，，，，焦炭山西出厂1800（-100）；；；；；；阻止现在螺纹高炉本钱3620-3760，，，，，，，，即期利润110-140；；；；；；电炉谷电本钱3760，，，，，，，，全开利润亏损40-120；；；；；；热卷高炉本钱3740-3860，，，，，，，，即期利润0-90；；；；；；即期利润恢复显着；；；；；；

3）期现

阻止3月1号，，，，，，，，铁矿仓单：昆巴922（货少），，，，，，，，主流中高品仓单在945-965区间，，，，，，，，05基差51，，，，，，，，贴水PB粉仓单75；；；；；；PB粉基差率8.5%；；；；；；PB粉05基差山东17（-19）、唐山31（-8），，，，，，，，基差缩短显着；；；；；；材仓单：螺纹最低抚钢3725、镔鑫3825、凌钢3875；；；；；；热卷最低仓单3930；；；；；；双焦仓单：焦炭口岸仓单2366，，，，，，，，山西仓单2252；；；；；；焦煤最低仓单蒙五1800、山西中硫1900；；；；；；

三、钢材供需

供应及推演

螺纹：产量历史最低水平，，，，，，，，上周电炉产量小幅恢复，，，，，，，，长流程产量仍处于低位，，，，，，，，现在产量水平仍有复产需求；；；；；；

热卷：产量节后下滑显着，，，，，，，，供应偏低水平；；；；；；

五大：五大产量处于历史低位水平，，，，，，，，一连关注废钢到货恢复情形、以及长流程利润恢复后钢厂复产意愿；；；；；；

总供应：上周产量恢复主要泉源于电炉孝顺，，，，，，，，铁水产量仍小幅下滑，，，，，，，，现在总供应水平高于去年，，，，，，，，关注未来废钢到货高度；；；；；；

需求及推演

螺纹：节后第二周表需恢复低于去年同期，，，，，，，，侧面反应目今真实需求恢复仍偏弱；；；；；；

热卷：海内需求小幅恢复，，，，，，，，缺乏去年同期；；；；；；

五大：需求恢复弱于季节性；；；；；；

粗钢：钢材整体需求高于去年同期；；；；；；

表外：上周恢复显着，，，，，，，，季节性远高于去年；；；；；；

非五大：上周恢复显着，，，，，，，，季节性远高于去年；；；；；；

库存及推演

螺纹：合计库存略高于去年，，，，，，，，区域分解严重，，，，，，，，北方为例，，，，，，，，库存集中在北京地区，，，，，，，，山西库存偏低；；；；；；

热卷：库存一连高于去年同期，，，，，，，，现在卷板相对建材压力偏大；；；；；；

五大：五大库存中性累库水平，，，，，，，，现在供应水平，，，，，，，，关注本周合计库存能否泛起拐点；；；；；；

粗钢：合计库存略高于去年，，，，，，，，上周仍处于累库阶段；；；；；；

表外：库存高于去年，，，，，，，，上周高位小幅波动，，，，，，，，预计本周逐渐降库；；；；；；

非五大：库存拐点泛起，，，，，，，，非五大材库存逐渐靠近去年同期水平；；；；；；

出口

外洋钢材市场，，，，，，，，节后美国热卷大幅走弱，，，，，，，，欧洲震荡下行，，，，，，，，出口价钱追随下滑，，，，，，，，钢厂普遍反响接单走弱，，，，，，，，但现在排产情形，，，，，，，，3月需求维稳；；；；；；

3月看法：履历节后两周价钱偏弱运行，，，，，，，，市场情绪气馁，，，，，，，，钢厂受节前自储较多，，，，，，，，导致节后库存压力偏大，，，，，，，，近两周需求恢复阶段，，，，，，，，基于目今供应偏低，，，，，，，，预计库存拐点本周泛起，，，，，，，，钢厂库存压力缓解阶段，，，，，，，，思量现在钢厂即期利润恢复显着，，，，，，，，预计库存消化后钢厂复产起劲性恢复，，，，，，，，整体3月处于供需双恢复阶段，，，，，，，，预计成材仍偏震荡走势，，，，，，，，上方电炉平电本钱3930周围压力，，，，，，，，下方谷电本钱3760周围；；；；；；阶段性关注铁水恢复速率，，，，，，，，及需求边际出口接单影响；；；；；；

四、铁矿供需

供应及推演

供应端：全球发货年头至今累计同比增560万吨，，，，，，，，较去年同期周均高70万吨；；；；；；到港端年头至今45港累计同比高1200万吨；；；；；；供应端主要受去年12月价钱高位刺激高制品矿供应增添显着；；；；；；国产矿开工切合季节性下滑，，，，，，，，整体供应端，，，，，，，，元旦至今增幅超预期，，，，，，，，关注一连性；；；；；；

需求及推演

需求端：节后铁水超预期下滑，，，，，，，，受节前钢厂冬储缺乏预期，，，，，，，，节后成材库存占用资金压力大，，，，，，，，抑制复产节奏，，，，，，，，陪同节后炉料下跌，，，，，，，，钢厂即期利润恢复，，，，，，，，关注成材需求启动库存消化阶段对证料需求边际增量影响；；；；；；

库存及推演

库存端：合计库存上周泛起小幅下滑，，，，，，，，凭证矿山发货来看，，，，，，，，预计本周库存较难增添，，，，，，，，整体库存预计高位波动；；；；；；需求端受铁水偏低，，，，，，，，库销比远高于近几年同期水平，，，，，，，，这是现在制约价钱最主要的点；；；；；；

平衡表

平衡表较上期有变换，，，，，，，，短期受铁水复产缺乏预期，，，，，，，，短期库存拐点较难泛起；；；；；；终端主要受下调基建需求预期，，，，，，，，导致年底库存靠近1.4亿；；；；；；

逻辑

3月看法：节后两周受对需求的担心，，，，，，，，钢厂库存压力偏大，，，，，，，，铁矿供应超预期，，，，，，，，驱动角度，，，，，，，，铁矿打估值修复性下跌；；；；；；陪同钢厂即期利润恢复，，，，，，，，成材库存压力后期逐步缓解，，，，，，，，预计钢厂复产意愿增添，，，，，，，，短期驱动追随铁水恢复情形，，，，，，，，中恒久关注废钢供应高度，，，，，，，，限制铁矿上方空间；；；；；；预计3月整体铁矿震荡走势，，，，，，，，下方关注供应端影响，，，，，，，，向上高度关注铁水恢复速率及斜率；；；；；；

五、双焦、废钢

焦煤：陪同焦炭价钱下跌，，，，，，，，焦煤现货价钱偏弱调解，，，，，，，，但幅度缺乏焦炭，，，，，，，，受山西部分煤矿“三减”政策影响，，，，，，，，中恒久煤炭偏紧预期，，，，，，，，预计下方支持较强；；；；；；

焦炭：焦炭上周第四轮落地，，，，，，，，随着近期盘面价钱反弹，，，，，，，，第四轮落地后期现商进场较多，，，，，，，，支持焦炭边际供需节后，，，，，，，，预期短期现货稳，，，，，，，，后期关注铁水恢复情形；；；；；；

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